一、同仁堂分拆上市经济动因的实证研究（论文文献综述）
李有为[1]（2021）在《企业分拆上市动因及经济后果研究 ——以中国铁建为例》文中研究说明近年随着经济发展势头积极向好,公司规模的日益扩大,企业借助分拆独立上市谋求发展的意图愈加明显,借助分拆上市以期改善盲目扩张造成的产业间负协同效应,助力于公司的战略转型升级,实现高质量发展。本文的案例公司中国铁建作为首家在A股和H股分拆上市的央企,在证监会2019年底发布《上市公司分拆所属子公司境内上市若干规定》新规后积极响应,率先发布了分拆的预案公告,力争成为首家分拆子公司于境内上市的A股,引起社会巨大反响。本文基于案例研究法,结合目前国内外分拆上市相关理论研究和我国建筑行业的发展前景及现状,通过对选取的案例公司深入探讨,分析分拆动因及后续影响。首先介绍了此次研究的背景,针对境内相关政策法规的发展历程进行梳理,对分拆上市的定义概念等进行阐述,结合相关的动因理论:信息不对称假说、筹资策略假说、业务聚焦核心化假说以及管理激励假说,介绍分拆上市对母子公司发展的影响;从中国铁建选择分拆上市的环境和背景出发,结合案例公司与分拆主体的基本情况进行对比比较,并针对两次分拆前后子公司的上市时机条件、未来战略发展方向、IPO政策等不同进行整理,得到中国铁建实施分拆上市的四点动因,分别为摆脱现金困境,缓解融资压力的同时获取投资收益,发展各自专业板块的核心业务以提高公司市值与影响力,增强公司管理层的生产积极性;针对上述动因对比分析了分拆上市为母子公司带来的经济影响效应并进行验证,并基于公司当前组织架构站在企业集团的角度,选取了相应的公司财务指标进行量化,结合分拆后具体的市场反馈、对母子公司以及对中小股东产生的变动影响,深层次探究了前后利润、市值的变动情况得到此次结果:对母公司来说,有累计超额收益的实现,同时市值的提高、股东价值的创造都有利于母公司未来发展;对子公司来说,有利于子公司拓宽融资渠道、增强核心竞争力。根据结果探究分析其背后的影响机制来得出本文结论。最后总结出论文的研究结论并为后续拟分拆企业针对性提出建议:在充分了解企业当前发展状况及未来战略规划的情形下,再选择是否进行分拆上市,同时注重分拆子公司的日后发展能力与前景。当前,符合条件的A股上市公司将集团内部前景好、潜力大、关联度低的业务板块分拆至市场独立发展以扩充壮大企业整体实力,有望成为境内上市主流模式。冀望通过此次案例探究中国铁建分拆上市的动因以及相应的经济后果影响,对后续企业转型升级以及其他拟分拆企业提供经验借鉴,为基建建筑行业的日后发展针对性地提出改进建议:企业可通过选择合适的上市方式立足自身战略、提升自身条件与创新研发水平,通过不断完善企业组织架构与激励机制、及时进行信息披露等措施来降低分拆风险,最大化提升企业核心竞争力,以此为日后企业拟分拆上市提供一些借鉴。
师文源[2]（2021）在《境内分拆上市对公司绩效影响研究 ——以外高桥分拆畅联股份上市为例》文中进行了进一步梳理在资本市场中资产重组是改变公司结构,提升公司经营效果的重要方式。例如企业并购、收购资产、股票的方式,而分拆上市、分立资产、回购股票的方式,而扩展重组并不是总能带来良好的协同效应,因此收缩重组可以弥补其不足,在这样的情况下,许多公司开始将之前并购的公司进行分拆,分拆上市便应运而生了。在欧美国家,从九零年代分拆上市诞生以来,每年有1000家以上的公司实行分拆上市或资产剥离等方式对资产进行收缩重组。在我国资本市场正处于发展中的阶段,分拆上市至今还处于探索阶段。而在欧美地区的资本市场,分拆上市的运用已经十分的成熟。而2000年十月末,同仁堂在港股创业板分拆同仁堂科技上市,此后我国资本市场开始了对分拆上市的探索。2010年证监会明确规定了国内的公司分拆上市至创业板的相关门槛,预示着分拆上市政策在国内逐渐开始出台,有据可参考。2017年9月13日本文案例公司上海外高桥集团分拆上海畅联国际物流股份到A股上市,作为国内为数不多的成功分拆上市至A股案例,本文从案例公司分拆上市前后的绩效变化的角度出发,探索分拆上市对母子公司的绩效影响,以期为相关的管理部门和对拟分拆上市的公司提出相关的建议。本文主要分为四个部分:第一部分是绪论。主要对本文的研究相关的情况、方式、研究目标进行介绍,再对之前的国内外文献综述通过划分出内涵界定、短期绩效、长期绩效三部分内容进行收集整理。第二部分是对分拆上市与绩效的理论概述进行整理。第三部分开始进行案例分析。首先对分拆上市的制度背景进行介绍,之后对案例公司的基本情况、分拆合规性及分拆过程进行分析介绍。本文的分析重点是在第五章,通过对2015～2019年度的报表数据来对案例公司分拆上市前后的财务效益、营运、偿债、发展的能力进行分析。案例分析的第二部分内容为资本市场的反应分析,选取了长期的股价变动走势和短期中公告日前后的股价变化来进行观察。案例研究的第三部分内容为基于非财务指标的分析,主要通过对母子公司的行业地位、员工薪酬、发展创新能力进行综合分析,从侧面辅助证明分拆上市对绩效的作用机制。通过案例研究分析第四部分的研究结论与建议中得出,分拆上市可以对企业有促进融资的作用,但资本市场对分拆上市的反应并不积极且分拆上市对管理层的激励不明显的结论。由此建议监管者应该从严把握分拆上市的资格审核,特别是在目前疫情影响经济下滑的趋势下,监管者更加应当根据不同行业的当前发展趋势和行业前景、分拆业务的可持续性进行综合考量,来审批分拆上市资格。对于分拆上市的公司,应当做到认真审视自身分拆上市的意图和条件,分拆成功后需要保持公司的独立性,杜绝内幕交易和二次融资的出现,另外还需要合理利用融来的资金来安排生产和技术研发,以谋求更加长远的发展。
宋凤思[3]（2021）在《分拆上市的动因及绩效研究 ——以微创医疗分拆心脉医疗为例》文中研究表明近年来,我国经济快速发展,资本市场也随之愈加繁荣。上市公司数量快速增加,资产规模不断扩大,业务领域更加宽广。然而在公司业务板块不断增多的同时,多元化经营也带来了管理效率下降、内部资源分配不均、协同效应为负等问题。为了维持企业持续性经营能力,许多大型公司选择分拆上市来收缩资产,分拆部分资产或子公司单独上市。2019年3月科创板成立,同时明确允许分拆子公司于科创板单独上市,同年12月证监会出台关于境内分拆上市的若干规定。在此背景下,分拆上市这一资本运作方式一度受到企业热捧,截至2021年2月,已有近70家境内企业宣告拟进行子公司分拆上市。然而在市场热情背后,企业选择分拆上市的内在动因以及分拆上市对母子公司的绩效影响并不明确,还需要相应研究进行进一步探讨。因此,本文通过对科创板首例分拆上市案例,即微创医疗分拆心脉医疗上市进行动因和绩效研究,为今后上市公司选择在境内分拆上市提供有益借鉴。本文在研究过程中综合采用了文献研究、案例研究等方法,首先介绍了分拆上市的定义、模式与基本理论。其次回顾国内分拆上市实践历程与现状,并引入微创医疗分拆心脉医疗的案例,从公司基本情况、分拆上市流程和分拆动因进行详细分析。最后运用事件研究法、财务指标分析和因子分析法分别对母子公司的绩效表现进行研究,从而得出分拆上市对母子公司的绩效影响结果,并提出可行性建议。经过笔者分析与整理,本文有以下结论:（1）分拆上市可以降低信息不对称程度,为母公司微创医疗带来短期正向股价效应,并通过对业务板块整合,实现专业化经营,提高核心竞争力。（2）分拆上市为子公司心脉医疗提供了新的融资渠道,优化资产结构,同时心脉医疗也借助募集资金扩大生产规模,加大研发投入,培育未来长期发展能力。（3）除去分拆上市这一因素以外,公司的经营绩效还受到自身管理水平和外部市场等其他因素影响。根据对案例的深入研究和分析,本文对未来上市公司拟进行分拆上市提出以下几点建议。从母公司角度来说,分拆上市一定要符合公司自身发展规划,顺应专业化经营发展方向,同时要选择优质的资产进行分拆,并且要注重分拆上市的时机选择与上市板块。从子公司角度来说,要结合自身发展特点制定相应发展战略,同时要不断提高研发水平,保持未来的长期发展能力。从监管者角度来说,监管当局要审慎对待分拆上市企业,在审批过程中做到严宽相济,多与上市公司进行沟通协商;同时尽快缩短审批时间,加快子公司上市进程。
孟庆薇[4]（2021）在《上市公司境内分拆上市的动机及经济后果研究 ——基于微创医疗分拆心脉医疗上市的案例》文中指出作为一种特殊的资产重组手段,分拆上市既能够将上市公司的资源对投资者进行开放,也能推动资本市场的纵深发展。20世纪80年代以来,随着兼并收购所带来的负协同效应不断出现,以美国为首的许多欧美国家都陆续掀起了分拆上市的热潮,并已应用成熟。而近年来,伴随中国资本市场的不断发展,也有越来越多中国上市公司开始使用这一资产重组方式,包括高新技术产业在内的众多公司因此有了更多的选择。但受限于中国资本市场分拆上市相关制度的不健全以及中国证监会在2010年第四期和第六期保代培训会上表达的“不鼓励”、“从严谨慎”态度,大多数企业都选择将子公司分拆到境外进行上市,而这也让很多中国优质公司旗下的资本运作受到限制。2019年《科创板上市公司持续监管办法（试行）》及《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》的相继出台,不仅丰富了我国资本市场的市场格局和上市标准,也为当前中国上市企业提供了新的发展机会和融资渠道,大大激发了上市公司境内分拆上市的动力。在这样的大背景下,微创医疗根据公司的战略发展需求,率先选择将旗下优质子公司心脉医疗在境内科创板分拆上市并表现良好。所以本文为从更丰富、更深层次的视角来剖析上市企业境内分拆上市的动机和经济后果,运用单案例研究法,对微创医疗分拆心脉上市这一典型事件进行了深入研究。首先,对企业的基本情况以及分拆上市的过程进行了梳理;其次,本文结合行业发展背景和企业的战略背景对企业选择境内分拆上市的动机进行了深入探究;然后,又借助财务数据指标以及资本市场反应对分拆上市的经济后果进行了分析,以探究面对激烈的经济市场环境和变化的企业经营状况,企业是如何通过分拆上市实现战略调整的;最后,得到了以下研究结论:1)分拆上市拓展了母、子公司的融资渠道,缓解了企业的融资压力;2)分拆上市使母、子公司专注于各自的核心业务,提升了企业的独立性及专业化经营能力;3)分拆上市为母子公司攫取了更大的市场空间,提高了企业的市场竞争地位;4)分拆上市激发了子公司管理层的工作积极性,改善了企业的管理效率;5)分拆上市提升了母、子公司的股票价值,使企业获得合理估值。在以上研究结论的基础上,本文从不同角度提出了相应的参考建议,对于企业来说,不仅要立足自身发展战略,合理做出分拆决策,还要关注母子公司分拆上市后的平衡发展;对于监管部门来说,对企业分拆上市的行为进行严格且合理的审查的同时要注意保护中小股东的应有利益。本文的研究贡献在于:1)突破了目前对境内资本市场不成熟而不适合分拆上市的认识,丰富了分拆上市行为的研究视角,填补了学术界相关的理论空白;2)为分拆企业之后的长远发展带来启发的同时为其他有分拆意向和需求的企业根据自身发展情况和外部环境条件合理做出分拆上市决策提供借鉴;3)为相关监管部门之后加强对分拆上市企业的监督管理以及完善目前正在推行的境内分拆上市相关制度提供参考。
付昱铭[5]（2021）在《金山办公分拆上市案例探讨》文中提出在社会经济发展的进程中,企业往往会根据市场竞争环境和市场需求的变化,及时调整企业发展战略,匹配自身业务结构。上个世纪六七十年代,美国掀起了一番多元化扩张的浪潮,许多企业通过新设业务、兼并收购等方式实现多元化经营的目的。然而,业务的不断壮大使得集团内部的子公司对资金的需求日益旺盛,并且盲目的扩张也可能滋生治理效率低下、资源倾斜性分配、市场估值准确度差等问题。因此,为了解决上述问题,分拆上市这一资本运作模式顺势出现在人们的视线中,并逐渐受到西方资本主义国家的追捧。一般而言,企业分拆上市具有提高发行人股份的流动性及价值、满足企业融资需求等诸多优势,也可能存在实践中操作难度大、分拆后子公司业务发展不佳等问题。为此,基于国外资本市场分拆上市行为的成熟性,国外的理论界对其进行了一番深入的研究,并形成了一套较为系统的理论体系。相比之下,由于实践中监管层对境内分拆上市的明确规定仅从2019年开始,此前境内分拆上市的案例十分匮乏,这也导致国内学者研究的深度和广度与国外相比远远不足。近期,由于分拆上市政策的明朗及科创板对企业分拆上市行为的允许,分拆上市上升为国内的热点话题,并成为子公司在激烈竞争中实现可持续发展的有益探索之一。对于信息技术类子公司而言,这些企业整体研发投入量大,因而对于分拆上市的需求也更为强烈。作为金山软件旗下子公司的金山办公,是深耕办公软件领域30余年的龙头企业,历经几次大转型,近期更是基于人工智能和云办公等领域发展的需要,于2019年11月在科创板成功分拆上市,引起了业界不小的轰动。因此,对金山办公分拆上市案例进行深入探讨,有助于丰富国内分拆上市的相关研究,并为其他类似企业的分拆上市提供参考,具备一定的理论意义和实践意义。本文选取在科创板分拆上市成功的企业金山办公为案例研究对象,在理论基础的铺垫下,综合运用比较分析法、事件研究法等方法,重点对金山办公成功分拆上市的原因及分拆上市对金山办公各方面产生的影响进行深入分析。文章具体从五个部分展开探讨。首先是介绍本文的研究背景和研究意义,对与分拆上市动因、路径及影响相关的文献进行了回顾,并总结了相应的写作框架。其次,本文分别从业务及产业链关系和上市方法两个角度介绍了分拆上市的类型,对分拆上市的动因和模式进行了理论上的说明,并阐述了企业分拆上市的理论基础。随后是对金山办公分拆上市案例的整体介绍,包括分拆双方基本情况、金山办公分拆上市的动因、所确定的具体类型和模式以及实施过程。再次是金山办公分拆上市的案例分析,这也是本文的核心章节,该部分主要对金山办公成功分拆上市背后的原因进行深入探讨,并针对其分拆上市行为对企业自身产生的影响从公司治理、投融资活动、经营绩效和股东财富四个方面进行详细分析。最后结合本文的分析情况,总结了案例研究结论,并对公司分拆上市行为提出相应启示。本文通过对金山办公分拆上市案例进行分析,得出如下的研究结论:第一,金山办公分拆上市的动因主要是为了增强企业自身的融资能力和获得资本市场的估值溢价。第二,金山办公分拆上市后股权结构变得多样化,得到了各类投资者的青睐。第三,金山办公分拆上市为企业拓宽了融资渠道,减轻了融资负担。第四,金山办公分拆上市给企业的盈利能力、偿债能力和营运能力均带来了较为积极的影响。第五,金山办公在分拆上市过程中,母公司股东的累计异常收益率在三个窗口期出现了不同程度的增长,分拆上市后,母子公司长期股东财富均得到了显着增加。基于上述的结论,本文得出以下案例启示:第一,母公司可以选择优质且价值被低估的业务分拆上市,维护母子公司股东的长期利益。第二,母公司应当提高对政策红利的敏感性,增加子公司分拆上市成功的几率。第三,子公司需要恰当地选择分拆上市路径,它可以帮助企业高效地完成上市进程。第四,监管机构应当充分把关分拆上市企业的规范性,保障资本市场有序发展。
曾辉琴[6]（2021）在《微创医疗分拆心脉医疗至科创板上市的动因及经济后果分析》文中指出作为资本市场中优化资源配置的重要方式,分拆上市一直以来都是学术界和企业家们关注的重点。2019年12月,证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》,这一规定为引导和规范上市公司分拆所属子公司至境内上市奠定了政策基础,由科创板扩展到全市场,境内分拆上市政策通道正式打开,迎来分拆上市热潮。其实,分拆上市并非是新鲜事物,在成熟资本市场上与IPO、并购重组并列,是广泛运用的资本运作手段之一,其目的在于推动公司高质量发展。分拆上市以给多元化上市公司做减法的外在形式吸引更多资本进行有效资源配置,实现多类型、多层次的人才激励机制,优化集团整体和个体的公司治理能力,提升上市公司的估值水平。在子公司聚焦主业的同时,通过分拆上市与注册制低门槛证券化的政策组合,实现二次证券化优化资源配置,有效提升资产质量,进而提升直接融资比重的重要助推剂。在此次科创板分拆上市浪潮中,分拆上市公司集中在医疗、TMT等行业,微创医疗分拆心脉医疗至科创板上市作为第一个港股分拆至科创板上市的公司,本文选取此案例,在充分借鉴我国目前已有文献基础上,试图采用文献研究法、案例研究法和事件研究法对心脉医疗分拆至科创板上市的过程、动因及经济后果展开深入探讨。本文的研究思路主要为:首先,对分拆上市已有的研究成果进行总结和归纳,汇总分析分拆上市涉及的主流观点及理论;其次,客观地对微创医疗将心脉医疗分拆至科创板上市的过程、合规性等要素进行描述和解读;再次,重点解读心脉医疗分拆上市的动因及经济后果;最后,根据案例分析得出研究结论,总结出科创板分拆上市的关键因素与可行性。具体来看,论文首先从分拆上市政策的落地、科创板的高估值溢价、微创医疗并购业务、融资需求以及心脉医疗独立经营需求五个方面对心脉医疗分拆至科创板上市的动因展开分析。其次,对心脉医疗在科创板分拆上市成功的影响因素予以关注,即独立性、同业竞争、关联交易、分拆流程的合规性以及核心技术这五个方面的信息披露,以期为未来一段时间内的上市公司将分拆出子公司至科创板上市提供必要的参考。再次,从公司治理、企业运营和企业价值三个维度具体剖析微创医疗分拆心脉医疗至科创板上市的经济后果。（1）公司治理方面,关注分拆上市后心脉医疗内部治理结构的完善、代理成本的降低。（2）企业运营方面,分拆上市之后心脉医疗融资效率和公司内部资源配置效率提升,并且有助于心脉医疗聚焦主营业务的经营,成为细分领域的佼佼者。（3）企业价值方面,主要采用事件研究法分析心脉医疗于科创板分拆上市的短期股价效应,基于累计超额收益率分析心脉医疗对分拆上市的市场反应,引入5P估值采用修正的FCFF模型对心脉医疗进行价值评估,分拆上市有助于市场重估成长性业务价值。最后,对探讨的案例进行归纳总结并试图提出针对性的建议,以期能够为其他企业选择科创板分拆上市进行战略调整提供参考意见。总的来说,心脉医疗分拆至科创板上市对心脉医疗产生正向促进作用。对于企业来说,成功的分拆上市对于聚焦主业、提升企业的价值以及完善公司治理都具有至关重要的作用。基于此本文的研究意义在于,一是理论层面,能够丰富目前国内分拆至科创板上市的相关研究;二是实践层面,能够为类似计划分拆上市科创板的公司提供一定程度的借鉴作用。
刘胤之[7]（2021）在《我国上市公司分拆上市的股价效应研究》文中指出分拆上市作为有效配置金融市场资源和充分发挥重组并购功能的重要方式,从上世纪八九十年代开始便广泛运用于发达国家的资本市场。相比于国外而言,国内的分拆上市发展历程较短,国内最早的分拆上市案例为A股上市公司同仁堂将其控股子公司分拆至香港联交所创业板,但自此开始的十余年间国内的分拆案例屈指可数。随着科创板的诞生,2019年12月13日中国证券监督管理委员会出台《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》,一年多以来宣告分拆上市的公司数量快速增长,2018年12月至2021年2月我国上市公司发布分拆预案或发布筹备公告的达到71家。随着越来越多的上市公司符合分拆条件,并且选择使用分拆上市,基于我国市场的分拆上市理论体系需得到进一步完善,对我国上市公司分拆上市的动因与绩效应有更深入的研究与认识,并探讨如何科学有效地使用分拆上市手段。因此本文根据分拆上市的相关理论提出几点的假设,并以近两年来的71家上市公司为样本,运用事件研究法检验分拆上市公告的短期股价效应,再对异常收益率进行回归分析,检验母子公司的行业因素、子公司的盈利能力是否会对异常收益率有显着影响。研究结果表明:第一,分拆上市公告会在事件日附近产生较为显着的正向异常收益率,但该效应持续时间较短;第二,母公司信息披露的越多,异常收益率可能会有更高的表现;第三,当母公司与子公司分属不同的行业进行分拆时,会有更高的异常收益率;第四,对于子公司盈利能力是否会影响异常收益率的大小,本文实证部分的结果并不能给予强有力的证明,另一方面对于小市值的公司似乎会有更高的异常收益率。根据实证结果有以下几方面的建议:作为投资者要谨慎炒作分拆上市概念股;作为上市公司来说要避免跟风分拆,应当从分拆上市的动因绩效出发进行考虑,结合上市公司本身的实际情况进行选择,并保证分拆流程的合规性;对于监管层方面加大审查力度,避免母子公司构成同业竞争的情况以及重大关联交易的情况,并且加大对分拆上市的指导性意见,鼓励科技创新企业进行分拆上市。
魏凡[8]（2020）在《分拆上市对公司绩效的影响 ——基于中国铁建分拆铁建装备的案例》文中提出上市公司分拆有助于促使公司建立科学的业务架构,完善管理层激励机制,进一步拓宽融资渠道,使公司获得更加合理估值,作为资本市场优化资源配置的重要手段之一。在我国,由于分拆上市制度不足,监管层监管严格,因此国内上市公司分拆境内上市的成功案例较少,随着科创板的推出以及《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》（证监发[2019]27号）,监管层释放出“鼓励创新、为央企改革和上市公司营造有利环境“的政策信号,分拆上市成为了2020年国内资本市场的一大热点。中国铁建股份有限公司（以下简称“中国铁建”）作为大型央企是分拆上市道路上的先行者:2015年12月16日中国铁建分拆中国铁建高新装备股份有限公司（以下简称“铁建装备”）至香港上市,成为第一支成功分拆上市的A+H股央企;2019年12月18日,在《若干规定》出台不到一周,中国铁建发布了《关于分拆所属子公司中国铁建重工集团股份有限公司至科创板上市的预案》,成为国内第一家发布“A拆A”预案的上市公司。事实上,铁建装备分拆后的第二年营业收入大幅下降,财务表现也欠佳,但四年后的今天中国铁建依旧在第一时间选择分拆子公司铁建重工于科创板上市,其中的原因值得思考,分拆上市对于企业绩效到底产生何种影响值得探究。因此,本文选择中国铁建分拆铁建装备的案例,以分拆经济动因为切入点,从整体绩效表现和具体绩效表现两方面探讨动因落实情况,并对以往文献未讨论的影响因素进行剖析。研究发现:中国铁建分拆铁建装备的经济动因与现有假设方向基本一致,基于资本市场表现以及EVA绩效评价指标对分拆上市后整体效果进行判断,发现分拆上市后子公司的价值并未得到提升,母公司的价值提升并非来源于子公司;深入分析分拆上市对子公司财务绩效和非财务绩效各个方面的影响,结果表明分拆上市后对铁建装备长期绩效没有产生较大积极影响,财务绩效方面仅偿债能力有所提升,在非财务方面主要表现为公司治理结构的完善以及科技创新能力的提升。分拆未达预期的主要原因是企业存在较大的行业风险和政策风险,同时分拆后管理层激励不到位、资金使用效率低。希望本文能够为中国铁建分拆铁建重工以及其他公司分拆实践提供参考,使其他上市公司分拆更好地为企业创造价值。
严冰雪[9]（2020）在《同仁堂二次分拆上市动因与绩效研究》文中研究指明近年来,我国许多上市公司开始遭遇多元化经营瓶颈,如公司管理成本增加等。分拆上市作为应对此类弊端行之有效的资产重组方式,最开始在上世纪八十年代的美国出现。随着分拆上市在美国资本市场的大量实践,现已形成较为成熟的运作模式。分拆上市是指母公司将其部分业务或者某个子公司独立出来,另行公开招股上市。此举有助于公司实现“核心化”经营目标,也被资本市场视作为母公司实力的体现。2019年末,证监会发布分拆上市试点公告,对境内分拆上市放开约束。公告一经发布,多家上市公司当即透露出分拆意愿。可以预见,分拆上市在我国将迎来新一轮的发展。作为国内分拆上市的领头羊,同仁堂先后于2000年和2013年进行了分拆上市。本文将聚焦同仁堂二次分拆上市展开相关研究,以期为其他有分拆上市意愿的公司提供一点帮助。本文首先对同仁堂二次分拆上市的动因进行了剖析,认为专一化经营,深耕国际市场是此次分拆上市的主要原因;其次,运用事件研究法分析了分拆上市对母公司同仁堂科技股价以及最终控股公司同仁堂股份股价带来的短期影响,发现在事件窗内,同仁堂科技股价出现了负的异常收益,而同仁堂股份则得到了明显的正向异常收益;再次,对同仁堂国药上市前后,母公司同仁堂科技以及子公司同仁堂国药的长期绩效表现进行了横、纵向对比分析,认为同仁堂海外发展业务推进尚属顺利,虽然同仁堂国药的绩效表现较分拆前有所下滑,但对比行业平均水平,仍然具有明显优势,有能力支持海外发展业务的持续推进。因此,此次分拆上市的决策是合理的。但母公司同仁堂科技的经营状况在分拆上市后持续恶化,有必要采取措施以寻求改善。最后,基于以上分析和结论,本文认为上市公司在进行分拆上市决策时要考虑子公司所处行业的发展前景、其是否具备参与市场竞争和承受证券市场风险的能力;母公司的其他业务是否能对公司形成足够的支撑,保证其持续经营能力。而监管部门除考虑上述因素外,还要注意母子公司之间的同业竞争和非正常关联交易。
陈丹蕾[10]（2020）在《中概股回归上市动因及路径选择探析 ——以药明康德为例》文中研究说明由于国内上市门槛较高,难以满足公司的融资需求,所以从20世纪90年代开始,越来越多的中国公司走出国门,远赴美国上市,这些公司也因此被称为中概股公司。上市初期,中概股深受美国投资者的追捧,股价也持续上涨,然而好景不长,自2011年起,多家中概股公司遭到做空,使得中概股市场整体低迷,融资也变得十分困难。与此同时,国内资本市场的发展却持续向好,随着一系列制度的改革和优惠政策的实施,越来越多的中概股公司开始加入回国上市的热潮,在此背景下,中概股的回归也成为国内资本市场关注的热点问题。那么,中概股公司到底是基于什么动因回归的呢?回归路径又是什么呢?近年来,借壳回归受限后,中概股公司又采取了何种新路径呢?新路径相较于其他路径有什么区别呢?不同路径分别适用于什么类型的企业呢?针对以上问题,本文以药明康德为例,通过对其回归动因以及独特的“一拆三”回归路径的分析,找出上述问题的答案。本文共分为五个部分。文章的第一部分是引言,该部分首先提出了研究的背景和意义,然后通过梳理现有文献,归纳概括出有关中概股回归上市的文献综述,最后阐述了案例的研究思路和所采取的研究方法。第二部分对中概股回归上市的理论基础进行概括论述,主要从相关含义、路径选择模式及效果、回归上市动因、路径选择的影响因素、理论基础五个小节进行介绍,为后文的案例分析打下基础。第三部分主要介绍药明康德回归上市这一案例的基本情况,首先,通过案例背景及公司概况介绍,明晰了药明康德所处的行业环境、公司自身情况以及私有化退市的基本情况。其次,分别从所选路径和上市板块对药明康德回归过程中采取的路径进行详细介绍。最后,针对药明康德的整个回归上市过程展开具体介绍,分别是子公司合全药业和药明生物于新三板和港股上市,以及母公司药明康德在前两者顺利回归后通过IPO的形式登陆A股市场。第四部分对药明康德回归上市的动因、路径以及回归上市产生的效果进行分析。其中,药明康德回归上市的动因主要包括相关政策的支持及国内监管环境的改变、公司战略调整的需要、美股市场上市维护成本更高以及公司股价估值远低于国内同行四个方面。通过比较不同上市路径对于药明康德的适用性,并且分析出公司本身具有业务多元化、融资需求大以及股权较集中的特点之后,发现分拆上市相较于其他路径更加适用于药明康德。接着还分析了选择该路径回归后产生的效果,主要包括融资渠道被拓宽、股价和市值大幅提升、公司激励机制更完善以及经营业绩不断提升几个方面。第五部分是对整个案例分析进行归纳与总结,并基于案例研究的结论提出相应的启示。对有回归意愿的中概股公司而言,一方面,应当保持理性,结合自身条件明确回归动因,确保回归国内资本市场能为公司的发展产生积极作用。另一方面,在选择回归路径时,要充分权衡不同路径需要的成本和可能产生的风险,从而选择出最适合的回归方式。对于监管机构而言,要不断完善相关规章制度,建立更加成熟完善的资本市场,创造良好的回归环境,才能吸引更多的优质中概股回归。
二、同仁堂分拆上市经济动因的实证研究（论文开题报告）
（1）论文研究背景及目的
此处内容要求：
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景，再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题，并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例：
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
（2）本文研究方法
调查法：该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法：用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法：通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法：通过调查文献来获得资料，从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法：依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法：对研究对象进行“质”的方面的研究，这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法：通过具体的数字，使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法：运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法：这是社会科学用来分析社会现象的一种方法，从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法：通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、同仁堂分拆上市经济动因的实证研究（论文提纲范文）
（1）企业分拆上市动因及经济后果研究 ——以中国铁建为例（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 第一章 绪论 |
| 第一节 研究背景和意义 |
| 一、研究背景 |
| 二、研究意义 |
| 第二节 文献综述 |
| 一、分拆上市动因研究 |
| 二、分拆上市经济后果研究 |
| 三、文献评述 |
| 第三节 研究内容和研究方法 |
| 一、研究内容 |
| 二、研究方法 |
| 三、论文创新点 |
| 第二章 相关概念及理论基础 |
| 第一节 分拆上市概念 |
| 一、分拆上市的定义 |
| 二、分拆上市的类型 |
| 三、分拆上市的模式 |
| 第二节 分拆上市的理论基础 |
| 一、信息不对称理论 |
| 二、筹资策略理论 |
| 三、业务集中理论 |
| 四、管理层激励理论 |
| 第三章 分拆上市发展历程及特点 |
| 第一节 分拆上市发展历程 |
| 一、境外分拆上市 |
| 二、创业板分拆上市 |
| 三、科创板分拆上市 |
| 第二节 我国分拆上市的特点 |
| 一、政策门槛逐渐宽松 |
| 二、分拆上市方式多样化 |
| 三、审核通过数日益增加 |
| 第四章 中国铁建分拆上市案例介绍 |
| 第一节 公司基本情况 |
| 一、中国铁建的基本情况 |
| 二、铁建装备的基本情况 |
| 三、铁建重工的基本情况 |
| 第二节 中国铁建分拆上市过程 |
| 一、分拆铁建装备于港交所上市 |
| 二、分拆铁建重工于科创板上市 |
| 第三节 铁建装备与铁建重工分拆上市的不同 |
| 一、面临的上市条件与时机不同 |
| 二、分拆的战略方向不同 |
| 三、上市平台IPO政策不同 |
| 第四节 分拆上市的动因分析 |
| 一、摆脱现金流短缺、资金周转受困局面 |
| 二、获取投资收益,提升公司市值 |
| 三、突出公司核心业务,提高资源利用率 |
| 四、激发管理层积极性 |
| 第五章 分拆上市经济后果研究 |
| 第一节 母公司市场表现 |
| 一、母公司资本市场发展情况 |
| 二、中国铁建同行对比分析 |
| 第二节 分拆上市经济后果分析 |
| 一、分拆前后财务指标研究 |
| 二、分拆前后的市场反应 |
| 三、分拆后的企业价值影响 |
| 第六章 研究结论及建议 |
| 第一节 研究结论 |
| 一、企业动因层面 |
| 二、价值创造层面 |
| 第二节 对策建议 |
| 一、企业治理层面 |
| 二、监管与制度层面 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（2）境内分拆上市对公司绩效影响研究 ——以外高桥分拆畅联股份上市为例（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 第一章 绪论 |
| 第一节 研究背景 |
| 第二节 研究意义 |
| 一、现实意义 |
| 二、理论意义 |
| 第三节 文献综述 |
| 一、分拆上市定义研究 |
| 二、分拆上市短期绩效影响研究 |
| 三、分拆上市长期绩效影响研究 |
| 四、文献述评 |
| 第四节 研究内容 |
| 第五节 研究思路 |
| 第六节 研究方法 |
| 一、文献研究法 |
| 二、案例分析法 |
| 三、事件研究法 |
| 第二章 分拆上市与绩效理论概述 |
| 第一节 上市方式的概念界定 |
| 一、分拆上市概念 |
| 二、整体上市概念 |
| 第二节 分拆上市的相关假说 |
| 一、融资策略假说 |
| 二、信息不对称假说 |
| 三、管理者激励假说 |
| 四、核心化战略假说 |
| 第三节 分拆上市绩效评价方法 |
| 一、分拆上市财务指标评价 |
| 二、资本市场的反应分析 |
| 三、分拆上市非财务指标评价 |
| 第三章 外高桥分拆畅联股份案例概况 |
| 第一节 分拆上市制度背景简介 |
| 一、国内发展阶段概述 |
| 二、国内外准入条件对比 |
| 三、国内分拆上市发展近况 |
| 第二节 涉及公司背景介绍 |
| 一、外高桥集团简介 |
| 二、畅联股份简介 |
| 第三节 外高桥分拆畅联股份合规性分析 |
| 一、同业竞争情况 |
| 二、关联交易情况 |
| 三、盈利情况 |
| 四、董监高持股情况 |
| 五、独立性情况 |
| 第四节 外高桥分拆畅联股份过程分析 |
| 一、分拆上市具体情况 |
| 二、分拆上市动因分析 |
| 第四章 外高桥分拆畅联股份绩效影响分析 |
| 第一节 案例研究内容说明 |
| 第二节 基于财务指标绩效分析 |
| 一、财务效益状况 |
| 二、资产营运状况 |
| 三、偿债能力状况 |
| 四、发展能力状况 |
| 第三节 资本市场的反应分析 |
| 一、股价变动分析 |
| 二、事件研究法 |
| 第四节 基于非财务指标的分析 |
| 一、母公司非财务指标分析 |
| 二、子公司非财务指标分析 |
| 第五节 案例研究小结 |
| 一、财务指标 |
| 二、资本市场反应 |
| 三、非财务指标 |
| 第五章 研究结论与建议 |
| 第一节 研究结论 |
| 一、分拆上市可以提升融资能力 |
| 二、资本市场对分拆上市反应不积极 |
| 三、对管理层的激励作用不明显 |
| 第二节 建议 |
| 一、分拆上市监管者角度 |
| 二、分拆的上市公司角度 |
| 三、疫情影响下对分拆上市的建议 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
| 在读期间完成的科研成果 |
（3）分拆上市的动因及绩效研究 ——以微创医疗分拆心脉医疗为例（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 第1章 绪论 |
| 1.1 研究背景与意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 文献综述 |
| 1.2.1 国外研究 |
| 1.2.2 国内研究 |
| 1.2.3 文献评述 |
| 1.3 研究思路与内容 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 研究内容 |
| 1.4 研究方法 |
| 1.5 创新与不足 |
| 1.5.1 可能的创新点 |
| 1.5.2 不足之处 |
| 第2章 分拆上市的理论概述 |
| 2.1 分拆上市的定义与分类 |
| 2.2 分拆上市的模式 |
| 2.3 分拆上市的动因理论 |
| 2.3.1 信息不对称理论 |
| 2.3.2 融资需求理论 |
| 2.3.3 核心化战略理论 |
| 2.3.4 管理层激励理论 |
| 2.4 分拆上市的绩效理论 |
| 2.4.1 股价效应 |
| 2.4.2 经营绩效 |
| 第3章 微创医疗分拆上市案例分析 |
| 3.1 分拆上市的发展历程及现状 |
| 3.1.1 分拆上市的发展历程 |
| 3.1.2 分拆上市的现状 |
| 3.2 微创医疗及分拆公司的基本情况 |
| 3.2.1 微创医疗公司基本情况 |
| 3.2.2 心脉医疗公司基本情况 |
| 3.3 分拆上市过程 |
| 3.4 微创医疗分拆上市的动因 |
| 3.4.1 满足融资需求 |
| 3.4.2 提升企业价值估值 |
| 3.4.3 顺应公司发展战略 |
| 3.4.4 激励子公司管理层 |
| 第4章 微创医疗分拆上市的绩效分析 |
| 4.1 基于事件研究法的股价效应分析 |
| 4.1.1 短期股价变动情况 |
| 4.1.2 股价效应分析 |
| 4.2 财务指标分析 |
| 4.2.1 微创医疗财务指标分析 |
| 4.2.2 心脉医疗财务指标分析 |
| 4.2.3 财务指标分析小结 |
| 4.3 基于因子分析法的经营绩效分析 |
| 4.3.1 因子分析法介绍 |
| 4.3.2 变量设计与指标选取 |
| 4.3.3 模型建立与结果分析 |
| 第5章 研究结论与建议 |
| 5.1 研究结论 |
| 5.2 建议 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（4）上市公司境内分拆上市的动机及经济后果研究 ——基于微创医疗分拆心脉医疗上市的案例（论文提纲范文）
| 致谢 |
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 第一章 绪论 |
| 1.1 研究背景及意义 |
| 1.2 研究目标及问题 |
| 1.3 研究方法 |
| 1.4 研究思路及研究框架 |
| 1.5 研究结论 |
| 1.6 研究贡献 |
| 第二章 制度背景、理论分析与文献综述 |
| 2.1 制度背景 |
| 2.2 理论分析 |
| 2.2.1 信息不对称理论 |
| 2.2.2 委托代理理论 |
| 2.2.3 归核化战略理论 |
| 2.3 文献综述 |
| 2.3.1 企业分拆上市的动机 |
| 2.3.2 分拆上市对企业财务绩效的影响 |
| 2.3.3 分拆上市对企业市场价值的影响 |
| 第三章 研究方法与案例介绍 |
| 3.1 研究方法 |
| 3.2 案例企业介绍 |
| 3.3 分拆上市过程介绍 |
| 第四章 分拆上市的动机研究 |
| 4.1 分拆上市的动机背景 |
| 4.2 分拆上市的动机分析 |
| 4.2.1 融资角度 |
| 4.2.2 业务集中角度 |
| 4.2.3 市场扩张角度 |
| 4.2.4 管理层激励角度 |
| 4.2.5 市值管理角度 |
| 4.2.6 利益输送角度 |
| 第五章 分拆上市的经济后果研究 |
| 5.1 拓展融资渠道,缓解企业的融资压力 |
| 5.2 使母子公司专注于核心业务发展,提升企业的专业化经营能力 |
| 5.3 攫取市场空间,提高企业的市场地位 |
| 5.4 激励管理层,改善子公司的管理效率 |
| 5.5 提升企业的市场价值,使其获得合理估值 |
| 第六章 结论与启示 |
| 6.1 研究结论 |
| 6.2 启示与建议 |
| 6.2.1 企业角度 |
| 6.2.2 监管部门角度 |
| 6.3 研究不足与展望 |
| 参考文献 |
（5）金山办公分拆上市案例探讨（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 1 引言 |
| 1.1 研究背景和意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 文献综述 |
| 1.2.1 关于企业分拆上市的动因研究 |
| 1.2.2 关于企业分拆上市的路径研究 |
| 1.2.3 关于企业分拆上市的影响研究 |
| 1.2.4 文献评述 |
| 1.3 研究思路与方法 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.4 本文的基本框架 |
| 2 企业分拆上市的理论概述 |
| 2.1 企业分拆上市的类型 |
| 2.1.1 基于业务及产业链关系的分类 |
| 2.1.2 基于上市方法的分类 |
| 2.2 企业分拆上市的动因 |
| 2.2.1 促进企业激励机制的推行 |
| 2.2.2 拓宽企业的融资渠道 |
| 2.2.3 推动企业的专业化发展 |
| 2.2.4 获得企业的估值溢价 |
| 2.3 企业分拆上市的模式 |
| 2.3.1 PE孵化器模式 |
| 2.3.2 业务相近模式 |
| 2.3.3 业务不同模式 |
| 2.4 企业分拆上市的理论基础 |
| 2.4.1 信息不对称理论 |
| 2.4.2 效率理论 |
| 2.4.3 企业生命周期理论 |
| 2.4.4 资本市场理论 |
| 3 金山办公分拆上市的案例概况 |
| 3.1 案例公司基本情况 |
| 3.1.1 分拆方金山软件基本情况 |
| 3.1.2 被分拆方金山办公基本情况 |
| 3.2 金山办公分拆上市的动因 |
| 3.2.1 规范公司治理,增强员工工作积极性 |
| 3.2.2 增加融资平台,保障金山办公长期发展 |
| 3.2.3 形成战略规划,提升集团的品牌认知度 |
| 3.2.4 释放低估信号,获得市场更高估值 |
| 3.3 金山办公分拆上市类型和模式的确定 |
| 3.3.1 分拆上市类型的确定 |
| 3.3.2 分拆上市模式的确定 |
| 3.4 金山办公分拆上市的实施过程 |
| 3.4.1 业务分拆成立子公司 |
| 3.4.2 红筹VIE架构的搭建与拆除 |
| 3.4.3 选择创业板作为上市场所 |
| 3.4.4 重新选择上市板块并成功在科创板上市 |
| 4 金山办公分拆上市的案例分析 |
| 4.1 金山办公分拆上市成功的原因分析 |
| 4.1.1 选择了更适合的上市路径 |
| 4.1.2 抓住了政策的机遇 |
| 4.1.3 保持了良好的财务状况 |
| 4.1.4 具备了独立面向市场的能力 |
| 4.1.5 避免了同业竞争和规范了关联交易 |
| 4.2 金山办公分拆上市对公司治理的影响 |
| 4.2.1 有利于吸引战略投资者,股权结构得到优化 |
| 4.2.2 有利于实施员工持股计划,管理效率得到提高 |
| 4.2.3 有利于完善内部治理结构,治理力量得到增强 |
| 4.3 金山办公分拆上市对公司投融资活动的影响 |
| 4.3.1 获得超募资金,融资能力大幅提升 |
| 4.3.2 募投收购并行,投资力度不断增强 |
| 4.4 金山办公分拆上市对公司经营绩效的影响 |
| 4.4.1 盈利能力变动分析 |
| 4.4.2 偿债能力变动分析 |
| 4.4.3 营运能力变动分析 |
| 4.5 金山办公分拆上市对公司股东财富的影响 |
| 4.5.1 对累计异常收益率的影响 |
| 4.5.2 对长期股东财富的影响 |
| 5 案例的研究结论及其启示 |
| 5.1 研究结论 |
| 5.1.1 获得估值溢价和增强融资能力驱动了金山办公分拆上市 |
| 5.1.2 金山办公通过分拆上市得到了各类投资者的青睐 |
| 5.1.3 金山办公通过分拆上市减轻了融资负担 |
| 5.1.4 金山办公通过分拆上市对公司经营绩效产生了积极效应 |
| 5.1.5 金山软件分拆金山办公上市后股东财富均得到了增加 |
| 5.2 案例启示 |
| 5.2.1 母公司可以选择优质且价值被低估的业务分拆上市 |
| 5.2.2 母公司应当提高对政策红利的敏感性 |
| 5.2.3 子公司需要恰当地选择分拆上市路径 |
| 5.2.4 监管机构应当充分把关分拆上市企业的规范性 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（6）微创医疗分拆心脉医疗至科创板上市的动因及经济后果分析（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 1 引言 |
| 1.1 研究背景和意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 文献综述 |
| 1.2.1 关于分拆上市的内涵研究 |
| 1.2.2 关于分拆上市的动因研究 |
| 1.2.3 关于分拆上市的经济后果研究 |
| 1.2.4 文献评述 |
| 1.3 研究思路与方法 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.4 本文的基本框架 |
| 2 分拆上市的理论概述 |
| 2.1 分拆上市的内涵 |
| 2.2 分拆上市的模式 |
| 2.2.1 PE孵化器模式 |
| 2.2.2 业务相近型模式 |
| 2.2.3 业务差异型模式 |
| 2.3 分拆上市的动因 |
| 2.3.1 拓宽融资渠道 |
| 2.3.2 聚焦核心业务 |
| 2.3.3 解决信息不对称引起的公司价值低估风险 |
| 2.4 分拆上市的理论基础 |
| 2.4.1 融资理论 |
| 2.4.2 市值管理理论 |
| 2.4.3 信息不对称理论 |
| 2.4.4 公司业务集中理论 |
| 3 微创医疗分拆心脉医疗至科创板上市的案例介绍 |
| 3.1 微创医疗分拆心脉医疗至科创板上市的背景介绍 |
| 3.1.1 分拆上市母子公司基本情况 |
| 3.1.2 高值医用耗材的行业背景 |
| 3.1.3 科创板为高成长性业务分拆上市提供新契机 |
| 3.2 微创医疗分拆心脉医疗至科创板上市的动因 |
| 3.2.1 分拆上市政策的落地 |
| 3.2.2 科创板的高估值溢价 |
| 3.2.3 增获融资平台,提升融资效率 |
| 3.2.4 聚焦核心业务,实现独立经营 |
| 3.3 微创医疗分拆心脉医疗至科创板上市的过程 |
| 3.3.1 微创医疗对心脉医疗进行业务重组 |
| 3.3.2 心脉医疗分拆上市模式的选择 |
| 3.3.3 心脉医疗选择境内科创板IPO上市 |
| 3.4 微创医疗分拆心脉医疗至科创板上市过程中的信息披露 |
| 3.4.1 心脉医疗分拆流程的合规性 |
| 3.4.2 心脉医疗对关联方不存在依赖 |
| 3.4.3 心脉医疗与微创医疗不存在同业竞争 |
| 3.4.4 心脉医疗具备市场独立持续经营的能力 |
| 3.4.5 心脉医疗具备核心技术和自主研发能力 |
| 4 微创医疗分拆心脉医疗至科创板上市的经济后果 |
| 4.1 微创医疗分拆心脉医疗至科创板上市对公司治理的影响 |
| 4.1.1 降低股权集中度,完善公司治理结构 |
| 4.1.2 加强管理层激励,降低心脉医疗代理成本 |
| 4.2 微创医疗分拆心脉医疗至科创板上市对企业运营的影响 |
| 4.2.1 心脉医疗开拓融资新途径,提升融资效率 |
| 4.2.2 心脉医疗实现扁平化架构,提升资源配置效率 |
| 4.2.3 心脉医疗实现专业化经营,致力成为细分领域龙头 |
| 4.3 微创医疗分拆心脉医疗至科创板上市对企业价值的影响 |
| 4.3.1 心脉医疗的股价波动分析 |
| 4.3.2 基于累计超额收益率的市场反应分析 |
| 4.3.3 基于修正的FCFF估值模型评估心脉医疗企业价值 |
| 4.3.4 重估成长性业务价值,提升微创医疗整体估值 |
| 5 研究结论与启示 |
| 5.1 研究结论 |
| 5.1.1 心脉医疗业务至科创板分拆上市需立足于自身战略规划 |
| 5.1.2 心脉医疗分拆上市有利于提升股价,获取股价收益 |
| 5.1.3 合规性是科创板分拆上市的重要影响因素 |
| 5.2 研究启示 |
| 5.2.1 分拆上市为子公司开拓新的融资渠道 |
| 5.2.2 丰富科创板的群体层次,构建多层次资本市场 |
| 5.2.3 严格规范科创板分拆上市过程中的信息披露 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（7）我国上市公司分拆上市的股价效应研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 1 导论 |
| 1.1 研究背景与意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 文献综述 |
| 1.2.1 分拆上市的界定 |
| 1.2.2 分拆上市的动因 |
| 1.2.3 分拆上市的绩效 |
| 1.2.4 文献总结与评述 |
| 1.3 研究内容与方法 |
| 1.3.1 本文研究思路与内容 |
| 1.3.2 本文研究方法 |
| 1.4 本文的创新与不足 |
| 1.4.1 本文可能的创新 |
| 1.4.2 本文不足之处 |
| 2 分拆上市的相关概念与理论分析 |
| 2.1 分拆上市的概念界定 |
| 2.2 分拆上市的类型 |
| 2.3 分拆上市绩效及影响因素的理论分析与研究假设 |
| 2.3.1 预期假说 |
| 2.3.2 专业化经营假说 |
| 3 我国上市公司分拆上市的历史与现状 |
| 3.1 我国上市公司分拆上市的历史 |
| 3.2 我国上市公司分拆上市的现状 |
| 3.2.1 当前分拆上市公司统计 |
| 3.2.2 当前分拆上市的流程 |
| 4 我国上市公司分拆上市绩效的实证分析 |
| 4.1 事件研究法概述 |
| 4.2 样本与事件窗口的选取 |
| 4.3 实证检验 |
| 5 我国上市公司分拆上市绩效影响因素的实证分析 |
| 5.1 变量与模型的选择 |
| 5.2 样本选取 |
| 5.3 实证检验 |
| 6 结论与建议 |
| 6.1 研究结论 |
| 6.2 建议 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
（8）分拆上市对公司绩效的影响 ——基于中国铁建分拆铁建装备的案例（论文提纲范文）
| 致谢 |
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 1 引言 |
| 1.1 研究背景及研究问题 |
| 1.2 研究现状与研究不足 |
| 1.3 研究思路与本文特色 |
| 1.4 结构安排 |
| 2 文献综述 |
| 2.1 分拆上市的动因研究 |
| 2.1.1 信息不对称假说 |
| 2.1.2 资产剥离利得假说 |
| 2.2 分拆上市对绩效影响 |
| 2.2.1 短期绩效 |
| 2.2.2 长期绩效 |
| 2.3 文献述评 |
| 3 概念界定及相关理论基础 |
| 3.1 分拆上市相关概念界定 |
| 3.1.1 分拆上市定义 |
| 3.1.2 分拆上市模式 |
| 3.2 分拆上市理论基础 |
| 4 案例介绍与相关概述 |
| 4.1 我国分拆上市情况 |
| 4.1.1 分拆上市政策 |
| 4.1.2 分拆上市状况 |
| 4.2 案例选择与研究设计 |
| 4.2.1 案例选择 |
| 4.2.2 研究设计 |
| 4.3 案例介绍 |
| 4.3.1 案例公司介绍 |
| 4.3.2 分拆上市背景 |
| 4.3.3 分拆上市过程 |
| 5 案例分析 |
| 5.1 分拆上市的经济动因分析 |
| 5.1.1 回归核心业务,提升资源分配效率 |
| 5.1.2 优化治理结构,增强管理层激励 |
| 5.1.3 扩大融资的渠道,提供资金支援 |
| 5.1.4 提升品牌知名度,拓展海外市场 |
| 5.1.5 降低信息不对称,获得更高估值 |
| 5.2 分拆上市的整体效果分析 |
| 5.2.1 母子公司资本市场表现 |
| 5.2.2 基于EVA指标绩效评价 |
| 5.3 分拆上市的具体效果分析 |
| 5.3.1 财务绩效分析 |
| 5.3.2 非财务绩效分析 |
| 5.4 未达预期的原因分析 |
| 5.4.1 企业特有行业风险 |
| 5.4.2 管理层激励不到位 |
| 5.4.3 资金使用效率较差 |
| 6 结论及建议 |
| 6.1 结论 |
| 6.2 建议 |
| 参考文献 |
| 作者简历及攻读硕士/博士学位期间取得的研究成果 |
| 学位论文数据集 |
（9）同仁堂二次分拆上市动因与绩效研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 第1章 绪论 |
| 1.1 研究背景 |
| 1.2 研究意义和目的 |
| 1.2.1 研究意义 |
| 1.2.2 研究目的 |
| 1.3 研究内容 |
| 1.4 研究方法 |
| 1.5 研究贡献 |
| 第2章 分拆上市理论基础 |
| 2.1 分拆上市内涵 |
| 2.2 分拆上市与公司分立 |
| 2.3 国内外研究现状 |
| 2.3.1 国外研究现状 |
| 2.3.2 国内研究现状 |
| 2.3.3 文献评述 |
| 第3章 同仁堂二次分拆上市历程介绍 |
| 3.1 案例相关主体介绍 |
| 3.1.1 中国北京同仁堂(集团)有限责任公司 |
| 3.1.2 北京同仁堂股份有限公司 |
| 3.1.3 北京同仁堂科技发展股份有限公司 |
| 3.1.4 北京同仁堂国药有限公司 |
| 3.2 同仁堂二次分拆上市过程 |
| 3.2.1 第一次分拆上市 |
| 3.2.2 第二次分拆上市 |
| 第4章 同仁堂二次分拆上市案例分析 |
| 4.1 动因分析 |
| 4.1.1 专一化经营深耕国际市场 |
| 4.1.2 拓宽融资渠道满足融资需求 |
| 4.1.3 消除信息不对称避免价值低估 |
| 4.1.4 提高管理层激励水平 |
| 4.2 同仁堂二次分拆上市短期市场反应 |
| 4.3 同仁堂二次分拆上市长期绩效表现 |
| 4.3.1 关键财务指标评价分析 |
| 4.3.2 非财务指标分析评价 |
| 结论 |
| 致谢 |
| 参考文献 |
（10）中概股回归上市动因及路径选择探析 ——以药明康德为例（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 第1章 引言 |
| 1.1 研究背景和意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 文献综述 |
| 1.2.1 关于公司回归上市动因的研究 |
| 1.2.2 关于分拆上市动因的研究 |
| 1.2.3 关于中概股回归路径选择的研究 |
| 1.2.4 文献述评 |
| 1.3 研究思路和方法 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.4 研究内容和框架 |
| 第2章 中概股回归上市动因及路径理论概述 |
| 2.1 中概股回归上市概念 |
| 2.1.1 中概股公司含义 |
| 2.1.2 私有化退市含义 |
| 2.1.3 回归上市含义 |
| 2.2 回归上市的路径选择模式及效果 |
| 2.2.1 IPO整体上市模式及效果 |
| 2.2.2 借壳上市模式及效果 |
| 2.2.3 分拆上市模式及效果 |
| 2.3 中概股回归上市动因 |
| 2.3.1 公司整体战略需要进行调整 |
| 2.3.2 避免遭到做空机构蓄意打击 |
| 2.3.3 降低海外上市的维护成本 |
| 2.3.4 中概股在美股市场中的估值过低 |
| 2.4 中概股回归路径选择的影响因素 |
| 2.4.1 上市速度 |
| 2.4.2 战略整合 |
| 2.4.3 企业资质 |
| 2.4.4 股权结构 |
| 2.5 中概股回归上市的理论基础 |
| 2.5.1 优序融资理论 |
| 2.5.2 信息不对称理论 |
| 2.5.3 管理层激励理论 |
| 2.5.4 规避管制理论 |
| 第3章 药明康德回归上市案例介绍 |
| 3.1 案例背景及公司概况 |
| 3.1.1 药明康德案例背景 |
| 3.1.2 药明康德公司简介 |
| 3.1.3 药明康德私有化退市 |
| 3.2 药明康德回归上市路径 |
| 3.2.1 选择分拆上市回归路径 |
| 3.2.2 选择不同的上市板块 |
| 3.3 药明康德回归上市过程 |
| 3.3.1 剥离大分子生物药业务,挂牌新三板 |
| 3.3.2 优化股权结构,在香港联交所上市 |
| 3.3.3 接受上市辅导,以IPO形式回归 |
| 第4章 药明康德回归上市案例分析 |
| 4.1 药明康德回归上市动因分析 |
| 4.1.1 相关政策的支持及国内监管环境的改变 |
| 4.1.2 公司战略调整的需要 |
| 4.1.3 美股市场上市维护成本更高 |
| 4.1.4 公司股价估值远低于国内同行 |
| 4.2 药明康德回归上市路径选择分析 |
| 4.2.1 借壳上市回归受阻,IPO整体上市难度较大 |
| 4.2.2 业务多元化,分拆上市后更能专注主业经营 |
| 4.2.3 融资需求大,分拆上市能拓宽融资渠道 |
| 4.2.4 股权较集中,分拆上市不会导致控制权流失 |
| 4.3 药明康德回归上市效果分析 |
| 4.3.1 融资渠道有效拓宽 |
| 4.3.2 股价和市值大幅提升 |
| 4.3.3 公司激励机制更加完善 |
| 4.3.4 经营业绩不断提升 |
| 第5章 药明康德回归上市研究结论与启示 |
| 5.1 研究结论 |
| 5.1.1 中美差异和战略调整促使药明康德回归 |
| 5.1.2 分拆上市助力药明康德回归国内市场 |
| 5.2 研究启示 |
| 5.2.1 中概股公司要结合自身特点及市场环境选择是否回归 |
| 5.2.2 中概股公司应权衡成本收益及风险,选择合适的回归路径 |
| 5.2.3 国内监管机构需完善相关制度,创造良好的回归环境 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
四、同仁堂分拆上市经济动因的实证研究（论文参考文献）
- [1]企业分拆上市动因及经济后果研究 ——以中国铁建为例[D]. 李有为. 云南财经大学, 2021(09)
- [2]境内分拆上市对公司绩效影响研究 ——以外高桥分拆畅联股份上市为例[D]. 师文源. 云南财经大学, 2021(09)
- [3]分拆上市的动因及绩效研究 ——以微创医疗分拆心脉医疗为例[D]. 宋凤思. 江西财经大学, 2021(10)
- [4]上市公司境内分拆上市的动机及经济后果研究 ——基于微创医疗分拆心脉医疗上市的案例[D]. 孟庆薇. 北京外国语大学, 2021(09)
- [5]金山办公分拆上市案例探讨[D]. 付昱铭. 江西财经大学, 2021(10)
- [6]微创医疗分拆心脉医疗至科创板上市的动因及经济后果分析[D]. 曾辉琴. 江西财经大学, 2021(10)
- [7]我国上市公司分拆上市的股价效应研究[D]. 刘胤之. 江西财经大学, 2021(10)
- [8]分拆上市对公司绩效的影响 ——基于中国铁建分拆铁建装备的案例[D]. 魏凡. 北京交通大学, 2020(04)
- [9]同仁堂二次分拆上市动因与绩效研究[D]. 严冰雪. 西南交通大学, 2020(07)
- [10]中概股回归上市动因及路径选择探析 ——以药明康德为例[D]. 陈丹蕾. 江西财经大学, 2020(10)