一、6600亿元国债的价值评估(论文文献综述)
王娟娟[1](2021)在《基于期权定价模型的教育培训机构价值评估研究 ——以中公教育为例》文中研究指明21世纪,我国开始进入经济全球化,经济全球化不仅带动了经济的发展,也潜移默化的影响着人们的思想观念,尤其是教育观。教育的地位逐渐提升,对促进经济发展发挥着十分重要的作用。随着经济的发展,我国服务方向也逐渐发生了改变,开始面向国际化。教育同时也成为服务业中的重要组成部分。近年来,就业压力的逐年增大,教育培训机构审时度势,呈现旺盛的增长态势,在我国经济领域市场里快速变为市场热点。一方面,教育培训机构对教育行业的发展有重要的引领价值,但另一方面,教育培训机构的大量涌现,也不可避免的呈现出一些问题。由于教育行业的特殊性,传统的评估培训机构价值的方法无法将其价值尽可能准确的评估出来,因此结合我国教育发展现状,选择更合理、更科学准确的培训机构价值评估理论和方法评估得出的企业价值才更具有说服力和现实意义。本文将从评估、财务等相关理论出发,分析实物期权法评估教育培训机构的适用性,然后构建一个教育培训机构价值评估模型,选取在教育培训行业具有代表性的中公教育作为实例进行验证,得出由于期权定价法考虑了传统评估方法中无法衡量的部分不确定因素产生的价值。因此,在一定程度上,该方法是对传统评估方法存在缺陷的一种弥补。将传统评估方法与B-S期权定价法相结合评估教育培训机构整体企业价值,得出的结论相对准确。通过对比分析评估值与市值之间的差异,指出形成差异可能的原因,并提出建议。尽管如此,但没有任何一种方法是完美无缺的,因此,在最后总结了应用该方法可能存在的不足。
崔秀丽[2](2020)在《中国利率传导机制研究》文中研究指明随着2015年10月人民银行取消金融机构存款利率上限,我国利率市场化改革基本完成,利率管制成为历史,我国利率市场化迈入新的阶段。与此同时,金融创新层出不穷,货币需求的波动程度明显加大,数量型货币政策的有效性日益受到质疑,盯住货币供应量的货币政策传导机制受阻,货币政策转型的压力不断增加。在此背景下,研究我国的利率传导机制不仅对推动我国向价格型货币政策转型具有重要的基础性作用,还有助于货币政策通过利率渠道增强对总需求、通货膨胀率和经济增长的调控效果,推动我国货币政策与金融业更好地支持实体经济高质量发展。本文通过分析我国央行向商业银行、商业银行之间、商业银行向企业和居民三个层级的利率传导机制,厘清利率由中央银行向商业银行、企业和居民层层传导的具体路径以及每一层级利率传导的作用机理。并总结主要发达经济体疏导利率传导机制的经验模式及其政策启示,提炼疏导利率传导机制的基本规律。同时透过政治经济学的视角,深入分析疏导利率传导机制的政治经济学逻辑。在此基础上,围绕我国利率传导机制存在的问题以及疏导我国利率传导机制的难点,对完善我国利率传导机制以及疏导我国利率传导机制提出对策建议。研究主要内容如下:首先,通过对国内外关于利率传导机制的研究文献进行综述和评价,发现目前尚没有学者从中央银行向商业银行、商业银行之间、商业银行向企业居民三个层级对我国的利率传导机制进行研究。也鲜有从政治经济学和历史的视角看待全球央行疏导利率传导机制的演变逻辑。有鉴于此,本文将通过运用文献研究法、定性研究法、定量研究法等研究方法,从中央银行向商业银行、商业银行之间、商业银行向企业居民三个层级研究我国的利率传导机制。其次,对利率传导机制相关理论进行回顾。分别对马克思利息率理论以及凯恩斯学派、后凯恩斯学派、新凯恩斯学派、奥地利学派、新古典主义、货币主义等关于利率传导机制的理论进行梳理和总结。马克思通过对利息、利率及其本质的科学分析,揭示了在资本主义经济下利率的特殊运动规律,阐释了利率的宏观调控功能。马克思详细阐释了利率的升降与经济繁荣与低迷之间的联系,并进一步说明了货币供给与利率之间的关系。新古典主义中关于“理性预期假设”和“制定长期不变的货币政策规则”这两方面的观点为本文提供了理论基础。并主张提高货币政策的权威性和可信度,这意味着可通过提高中央银行的权威性以及提高其调控利率的深度,促进利率传导机制的畅通。凯恩斯将有效需求、投资、利率、货币等因素有机联系在了一起,形成了利率传导机制的线索和链条。后凯恩斯主义的代表人物托宾,则通过托宾Q理论将金融因素引入到利率传导机制中,这为商业银行是利率传导机制重要的微观基础提供了佐证。新凯恩斯学派的信贷配给理论给出了解释:商业银行考虑自身风险等因素,会在原有贷款利率的基础上加上风险溢价,这会导致贷款利率水平偏高,或者考虑借款人的还款能力比较低,而直接不发放贷款,使得中央银行释放出来的流动性都集中在商业银行,无法向企业传导。奥地利学派强调利率对经济的稳定作用,这表明利率能够对经济发挥重要的调控作用,为我们制定“逆周期”的利率政策提供了理论基础。货币主义认为只有货币供应量才具备作为合适的货币政策控制变量,这也为实施数量型货币政策奠定了理论基础。第三,分析我国的利率传导过程与作用机理。我国利率通过银行体系或债券市场传导的过程实际上就是利率通过我国央行向商业银行、商业银行之间、商业银行向企业居民三个层级传导的过程。在我国利率传导过程中,中央银行、商业银行、企业与居民均发挥着各自重要的角色和作用。其中,中央银行是利率政策的决策和执行主体,商业银行在利率传导过程中发挥着重要的金融中介作用,企业、居民是利率传导机制作用于实体经济的体现者。我国央行以利率为目标影响商业银行的机理主要包括四个:其一,我国央行通过使用再贷款利率、再贴现率、超额存款准备金利率以及常备借贷便利利率、中期借贷便利利率等基准利率工具从源头上形成商业银行利率定价对其的依附关系。其二,我国央行利用其作为“银行的银行”具有的再贷款功能,调控商业银行的资金成本,从而决定利率由央行向商业银行的传导效果。其三,我国央行通过稳定货币市场利率的波动从而稳定商业银行的预期,进而实现利率的有效传导。其四,我国央行通过调节自身与商业银行之间的货币供求影响商业银行的利率定价。我国商业银行之间的利率传导主要经由银行间市场。其一,我国建立了市场化的银行间同业拆借利率。其二,构建了我国银行间同业拆借市场的基准利率体系——SHIBOR。其三,形成了银行间同业拆借利率以SHIBOR为定价基准的机制。在此基础上,我国银行间市场基准利率与商业银行上下游利率的敏感度不断增强,同时,银行间同业拆借利率也能够准确反映商业银行之间的流动性松紧。其四,依靠银行间债券质押式回购交易的市场优势,通过银行间债券回购利率主动影响SHIBOR增强商业银行之间的利率传导机制。利率由我国商业银行向企业、居民的传导分别经过间接融资通道和直接融资通道。在间接融资通道下,我国央行通过LPR建立起清晰的由政策利率依次向贷款市场报价利率、实际贷款利率传导的机制。在直接融资通道下,商业银行主要通过利率债、信用债等债券市场与企业进行衔接,且债券市场利率能够与贷款利率能够形成利率传导机制。债券市场利率通过两种方式影响贷款利率,一种是商业银行在进行利率定价时,将相应期限的长期国债利率加上风险溢价而形成长期贷款利率,另一种是债券市场利率通过调节贷款市场的流动性来影响贷款利率。此外,利率在我国商业银行与企业之间传导还存在分层与分化现象,即利率由商业银行向优势企业的传导不同于利率由商业银行向中小企业的传导。第四,主要分析疏导我国利率传导机制的经验模式借鉴与难点。主要发达经济体央行先后运用利率走廊模式、收益率曲线调控、质化宽松政策、负利率政策等模式疏导利率传导机制。任何一种疏导模式,均需能够有效影响长期利率,最终对通货膨胀、总需求及实体经济的产生刺激作用,这是疏导利率传导机制的基本逻辑。从疏导的机理来看,利率走廊模式主要通过调控短期利率,对商业银行进行流动性管理和预期管理,促进短期利率向长期利率传导。收益率曲线调控模式主要通过建立短中长期基准利率体系,增强中央银行中长期利率的引导和调控。质化宽松政策主要通过直接调控长期利率,以有效降低长期利率,解决短期利率向长期利率传导受阻的问题。负利率政策主要通过驱使商业银行增加市场流动性,促使商业银行向不同利率期限的市场释放流动性,引致市场利率下降,从而实现提升通胀和降低汇率的目的。中央银行作为“银行的银行”,在利率传导机制构建与疏导过程中具有“导演”般的地位,利率传导机制的疏导、恢复和增强均需要中央银行的主动干预。中央银行疏导利率传导机制的模式体现出清晰的政治经济学逻辑。通过分析不同国家的央行疏导利率传导机制的经验可以获得重要的政策启示,并提出了我国利率传导机制的疏导难点。第五,研究完善我国利率传导机制的对策研究。结合我国利率传导机制的实际特征和国际经验模式所揭示的基本逻辑,针对我国利率传导机制存在的主要问题与疏导难点,从五个方面提出了我国利率传导机制阻滞的对策以及增强我国利率传导机制有效性的解决方案,并对各个对策措施进行了深入详细地分析和论述。对策一:建立成熟完善的货币市场。对策二:完善我国价格型货币政策操作框架。对策三:完善市场利率期限结构的传导机制。对策四:继续深化贷款利率市场化改革。对策五:增强商业银行的利率定价能力。最后,对本文主要的研究结论进行总结和提炼:(1)中央银行、商业银行和企业、居民基本构成了我国利率传导经过的核心参与主体,且利率传导机制在三个层级上的作用机理与传导效果具有差异性。在商业银行向企业、居民传导的环节最容易出现利率传导机制阻滞的情况。(2)商业银行不是央行利率政策的被动接受者,商业银行的主动应对行为客观上能够降低利率传导机制的有效性。央行在通过利率传导机制实现货币政策目标时,要提前考虑商业银行通过各种金融创新来抵消利率传导机制的有效性,提高政策的实施效果。(3)央行不应仅仅调控短期利率,而应该将调控短期利率及调控中长期利率有机结合起来。我国央行通过运用中期借贷便利工具(MLF)直接调控中长期利率具有很强的可行性与合理性,能有效提高利率传导机制的有效性。(4)流动性溢价显着影响货币市场利率和长期债券利率,风险溢价则显着影响长期贷款利率。我国央行可将利率通道与信贷通道结合起来,增加贷款资金的可得性,释放长期的预期信号。(5)成熟完善的利率市场化环境是疏导利率传导机制的根本保障。未来利率市场化的改革重点是培育市场化利率定价与调控机制,持续深入推进“深水区”阶段的利率市场改革。(6)利率传导机制并不是一成不变的,利率传导机制需要与我国金融经济所处的发展阶段和经济金融形势相适应,需要随着经济金融发展阶段和市场环境的变化而进行微调和创新优化。本文的主要创新点包括:(1)本文对我国的利率传导机制构造了一个理论分析框架,即:传导主体——传导层级——传导市场——传导效果。利率传导的效果主要由利率传导的主体、传导的层级以及传导的市场等所决定。在此理论分析框架下,本文依次从“中央银行向商业银行”“商业银行之间”“商业银行向企业、居民”三个层级分析我国的利率传导机制。不仅详细分析了我国利率在每一个层级上传导的作用机理,还从三个层级整体上考察我国的利率传导机制。发现我国利率在三个层级上的传导效果具有较明显的差异,在商业银行向企业、居民传导的环节最易出现利率传导机制低效无效的情况,应将商业银行向企业、居民的利率传导作为疏导我国利率传导机制的关键环节。(2)本文结合马克思的利息率理论和凯恩斯学派利率理论等,透过政治经济学的视角,分析了主要发达经济体在不同经济金融发展阶段疏导利率传导机制的经验模式。文中详细分析了利率走廊模式、国债收益率曲线调控模式、质化宽松政策和负利率政策疏导利率传导的作用机理,从中挖掘利率传导机制的演变脉络和疏导逻辑,为疏导我国利率传导机制提供样本参考。本文研究提出,疏导利率传导机制的基本逻辑在于中央银行的利率调控政策需能够对长期利率产生有效影响,以长期利率为纽带最终实现对通货膨胀率、总需求及实体经济的调控目标。(3)本文对我国利率在中央银行向商业银行、商业银行之间、商业银行向企业与居民三个层级上的传导效果进行了数量分析,使理论推演得到了数据的检验。分别对每一个层级中不同期限的利率以及各层级代表利率之间的传导效果进行了数据检验和趋势分析。其中,在第一个层级检验了政策利率向短期基准利率与短期市场利率传导的效果,在第二个层级检验了短期市场利率之间和短期基准利率向中长期基准利率之间传导的效果,在第三个层级检验了短期市场利率向中长期贷款利率与中长期国债收益率传导以及中长期基准利率向中长期贷款利率传导的效果。在此基础上,从整体上检验了不同期限利率对通货膨胀率和经济增长的传导效果。
程铖[3](2020)在《基于宏观审慎管理的社会融资规模形成机制和风险监测研究》文中研究指明对次贷危机的深刻反思使得世界多国的金融监管部门认识到金融统计数据缺失的危害性和宏观审慎监管的重要性。作为我国宏观审慎监管框架构建的先行军,社会融资规模统计制度的建立既有效弥补了信用总量统计数据的缺失,也成为新时期支撑我国宏观调控的理论创新和实践创新。随着我国经济迈入高质量发展阶段,宏观调控政策要更加精准有效,宏观审慎监管体系要更加健全,对社会融资规模的信用创造机理和形成机制这一核心问题以及它带来的产出效应和风险等关键问题进行深入研究,更有利于揭示社会融资规模的作用规律,对于新时期提升宏观审慎监管能力,防范和化解金融风险有至关重要的作用。基于此,本文主要开展了如下工作:首先是对社会融资规模的基本概念和统计属性进行阐释,并对货币供求、信用创造、宏观审慎管理和风险评价等文献回顾得到启发,提出在宏观审慎管理框架下对社会融资规模的形成机制、产出效应和风险评价进行研究。其次是在形成机制方面,对社会融资规模存量、增量和内部结构的运行状况和形成原因进行了定性分析,得到了周期性和波动性特征;在利用DCC-garch模型实证检验与货币供应、存贷款、利率、投资等相关变量波动协同性后,发现社会融资规模与货币供应的协同性较复杂,与投资需求、价格因素等协同性较强。对于形成社会融资规模的信用创造机制,本文尝试构建加入统计缺口因素的信用创造模型,在存在缺口信息和将缺口信息进一步纳入社融循环的创造机制中发现,社会融资的信用创造效应与传统信贷创造的机制明显不同,机制更复杂。再次,对社会融资规模形成后的实际产出、目标产出和潜在产出效应进行实证检验,运用平滑转换自回归模型检验实际产出效应,证明在社会融资规模对其影响表现为线性和非线性、高低机制转换,存在阈值和门限效应;而社会融资规模对目标产出和潜在产出都有较稳定的冲击路径,正向冲击效应明显。最后,运用因子分析方法构建社会融资规模的风险评价指标体系,并运用神经网络方法进行了合理性验证,双模型论证得到在社会融资规模的风险评价中,整体流动性因素、宏观经济的融资负担率因素以及统计缺口因素是重要影响因素,关注和监测这些指标对于防范社会融资规模带来的金融风险作用显着。本文实现了三个方面的创新:一是研究视角创新。突破以往从货币政策的角度观察社会融资规模,围绕“信息缺口”“风险”这些宏观审慎管理目标,对社会融资规模的信用创造、产出效应和风险评价进行研究。在产出效应分析中,从管理过程的计划目标、投入等环节对应的实际产出、目标产出和潜在产出三个层次实证分析了会融资规模带来的产出效应,本研究实现了两处研究视角创新。二是识别了统计缺口对社会融资规模形成机制的影响,通过在传统信用创造模型中加入统计缺口因素,发现形成社会融资规模的信用创造效应受统计缺口影响明显,统计缺口越大,可识别的信用创造效应越小,而法定存款准备金、贷款等产生的信用创造效应在统计缺口的影响下也存在弱化。三是构建了包含整体流动性、融资负担率、偿债能力、统计缺口等七个指标的社会融资规模风险评价指标体系,运用因子分析和人工神经网络双模型进行论证,指标体系评价效果较好,进行风险监测具有可操作性。最后,本文提出了在宏观审慎管理框架下,优化社会融资规模管理应从加快调整和完善社会融资规模统计口径、高效推进金融业综合统计实施、探索运用大数据的关联性监测方法、构建以社融为核心的宏观经济管理协调机制等方面加以改进。未来,拓展社会融资规模的统计口径后对其开展新一轮运行情况、协同性和信用创造研究可能会有新的发现,在货币、财政“双政策”影响下的社会融资规模的形成机制、风险监测以及区域社会融资规模开展研究的空间也较大。
王瑞琪[4](2019)在《基于实物期权法的轻资产企业价值评估研究 ——以游族网络为例》文中进行了进一步梳理近年来,在资本全球化的影响以及政府政策的推动下,各行业越来越多的企业为顺应经济发展浪潮,纷纷把握机遇,摆脱自身“重资产”枷锁,向轻资产企业进行战略转型,谋求更大的发展前景。大量“新旧”轻资产企业的出现,使得“轻资产企业”这一崭新的企业分类方式逐渐进入大众视野,也使得对该类企业价值进行评估的需求大大增加。但是,相关文献的研究多集中于不同行业分类下的轻资产企业价值评估研究,并未将“轻资产企业”作为一个整体系统的探究其价值评估。此外,轻资产企业的独特特征导致传统评估方法无法反应其潜在包含的“表外”无形资产价值、管理柔性价值以及不确定性价值,难以完整地评估轻资产企业的整体价值。因此,本文将实物期权法引入轻资产企业价值评估模型的搭建思路中,以期弥补传统评估方法在轻资产企业价值评估中的缺陷。文章从轻资产企业的界定以及行业分布情况出发,对轻资产企业的特征、主要价值驱动因素进行研究和分析;在此基础上,对实物期权的相关理论及估价模型做了详细的阐述;然后逐一分析三大传统评估方法及实物期权法对轻资产企业价值评估的适用性,并将传统评估方法与实物期权模型相结合构建评估模型,以此对轻资产企业的价值进行评估。最后,选取了游族网络公司作为典型轻资产企业进行案例分析,将评估结果与市值相对比,分析差异原因,验证了评估模型的合理性。研究结果表明,实物期权法能弥补收益法在轻资产企业价值评估中的不足,更加完整地体现轻资产企业的内在价值。
郭梦瑶[5](2019)在《“偿二代”下我国寿险公司最优资产配置研究 ——基于MSP模型》文中研究表明以风险为导向的新一代偿付能力监管体系(即“偿二代”)将投资风险量化为资本约束,对险企的资产配置提出了更高的要求。我国寿险公司的资产负债长期不匹配、资产结构的不合理叠加金融市场的震荡对寿险公司的投资收益造成了不利影响。同时,保险监管机构提出“放开前端、管住后端”,一方面要求保险姓保,另一方面鼓励险资参与资本市场,拓宽了险资的投资渠道。在偿二代资本要求下,多阶段随机规划(MSP)模型能够考虑到未来资产和负债的随机性变动,运用多阶段随机规划模型探求寿险公司的最优投资决策更符合实际情况。本文首先对我国寿险业资产配置的现状进行了概述,发现近年来另类投资占比快速上升,资产负债期限不匹配是寿险公司转向另类投资的重要原因之一。其次,通过分析偿二代对寿险公司最优资产配置的影响,认为偿二代下寿险公司会考虑各类风险的最低资本要求,平衡收益和风险,更倾向于投资资本占用较低、收益相对稳健的另类资产。接着,重点对偿二代下寿险公司最优资产配置进行了实证研究。通过构建多阶段随机规划模型,生成资产和负债情景元素,结合偿二代资本要求和投资比例规定,作出最优资产配置决策。实证分析表明,偿二代下寿险公司债权投资计划的比例增加最多,且偿二代有利于释放资本,更加充分地发挥资产价值;当政策鼓励权益投资后股票和基金的投资比例有较大增幅,鼓励另类投资后债权投资计划的比例增加最多,有助于提高资产负债期限匹配程度,并且鼓励另类投资占用的资本更少,更有利于提高资产价值,创造更多收益。因此,保险监管机构应完善风险监测机制,寿险公司要提高自身大类资产配置能力,加强资产端和负债的联动,完善资产负债管理体系。
刘锐[6](2019)在《我国地方政府债券发行定价研究 ——基于信用利差的角度》文中研究说明近年来,在财政部和各省市的共同推动下,我国地方政府债券发行规模迅速扩大,地方政府债券市场得到了长足发展。截至2018年6月末,我国地方政府债券存量余额16.65万亿元,债券市场占比22.88%,地方政府债券已经成为我国债券市场规模最大的债券品种。目前,地方政府债券已经成为地方政府债务最主要的融资方式,地方政府债券余额占地方政府债务总额的比重为95.20%。地方政府债券的发行有利于完善地方政府融资体系,化解地方政府债务风险,落实国家和地方财政政策。地方政府债券作为我国债券市场占比最大的单一品种,其发行定价对市场参与各方有着重要的影响。由于我国地方政府债券发行中存在一定的干预问题,导致发行利差偏低,造成二级市场流通性较差、市场接受程度低、发行难度较大等问题,地方政府债券发行定价已成为地方债发行工作的核心问题。促进地方政府债券发行定价市场化,完善地方政府债券发行定价机制,发挥市场在地方政府债券发行中的决定性作用逐渐成为共识。基于上述研究背景,本文以我国2015年以来发行的地方政府债券为研究对象,采用经典信用利差模型,研究我国地方政府债券发行利差的形成及定价作用机制。本文通过对地方政府债券发行利差的研究,分析影响地方政府债券发行利差的主要因素,从而研究地方政府债券发行定价的形成机制;由于债券票息效应,本文通过研究发行价格与地方政府债券二级市场价格的偏离程度,从而分析地方政府债券发行定价的合理性。本文基于信用利差理论、中央与地方财政关系理论等相关理论,通过引入行政干预因素,构建并优化了我国地方政府债券发行定价模型;通过引入抑价模型,研究发行价格的偏离程度,从而论述发行定价与二级市场定价的区别,验证地方政府债券定价的合理性。研究发现,政府干预与政府信用约束影响我国地方政府债券发行利差的重要因素,发行制度和市场的演变是推动地方政府债券市场化发行定价的重要动力。因此,本文建议应严格约束政府干预行为,促进市场化发行定价。同时应建立地方政府债券发行定价参考标准,充分参考二级市场定价,推进发行制度改革,完善二级市场基础设施,发展次主权债券市场,从而促进地方政府债券市场化发行定价。本文创新点主要有以下三个方面:(1)通过构建并优化我国地方政府债券发行定价的信用利差模型,首次引入行政干预因素从而为地方政府债券发行定价提供了新的解释;(2)通过信用利差和抑价模型,首次研究了地方政府债券发行定价和二级市场定价的偏离度,从而显示出地方政府债券发行定价的市场化过程;(3)在公债理论基础上,基于信用利差和抑价模型研究了我国地方政府债券发行定价问题,在一定程度上丰富了公债理论。
潘小英[7](2019)在《鸿鑫公司滚珠丝杠项目的商业计划书》文中进行了进一步梳理广东省海峰有限公司主要代理销售进口品牌滚珠丝杆,成立于1997年。在近十年的发展中,积累了大量的客户资源,一定的丝杆装配技术。基于对市场的良好预期,公司有望借助现有的平台资源,重新注册设立一家公司广东鸿鑫,实现自有品牌滚珠丝杆的研发,生产和销售。为此,特委托笔者采用商业计划书的形式,对此滚珠丝杆项目的投资计划进行了详细论证分析和介绍。滚珠丝杠是回转运动与直线运动相互转换的新型装置,由于滚珠丝杠副独特的优良技术性能,具有轴向刚度高、反向定位精度高、运动灵敏、低速时无爬行、摩擦损失小、传动效率高、磨损小,寿命长,维护简单的优良特点。它在工业领域得到了广泛应用,主要用于汽车机械设备,打印机械设备,锂电池机械设备,包装机械设备,送料机,切割机,3C电子设备,机械手,汽车制造业。在国外早已形成一批世界知名品牌,比如德国力士乐,日本THK,NSK。由于适用面广泛,国内也有丝杠生产厂家,但由于资金,管理,技术的欠缺,大多是产品精度不够,质量不稳定,低端市场使用较多。中高端市场的国产替代化仍然有很大的空间。近年来,我国工业发展迅猛,劳动力成本不断不升,装备制造业市场需求大,进而给包括滚珠丝杆在内的机器配件行业带来了巨大的市场潜力。本商业计划书主要包括以下几个方面:第一部分绪论、第二部分对鸿鑫公司和这个滚珠丝杠项目作了大概介绍第三部分对项目的宏观环境和微观环境分别作了PEST和SWOT分析第四部分营销计划第五部分财务计划和分析第六部分风险分析与对策。通过以上对项目完整地计划与分析,明晰了项目的操作轮廓,修正后的内部报酬率为35%,远高于投资者要求的20.365%期望收益率。因此,此投资计划是可行的。
马骏[8](2019)在《成长期高新技术企业的估值研究 ——基于宁新新材的案例分析》文中研究说明随着中国经济的快速发展,金融环境的不断开放,国内新的高科技技术层出不穷,围绕着高科技企业的产业并购整合,投资上市等活动也不断增多。同时这些不断增加的金融经济活动也增加了对高新技术企业尤其是成长期阶段的价值评估需求。此时,正确评估成长期高新技术企业价值显得尤为重要。高科技企业一般经历从创业、成长到成熟的成长历程。在企业不同成长阶段,评估企业价值的参数也需要适应调整。如何对成长期高新技术企业的整体价值科学评估不仅是资本市场的诉求也是高新技术企业自身发展的必须要求。经过二十多年的稳步发展,股权投资在资本市场作为重要的资产配置方式越来越受到人们的关注,在股权投资中过去多采用的传统方法越来越不能适应成长期高新技术企业无形资产比重高、潜在盈利能力强等特点。因此本文主要研究内容就是在回顾国内外相关理论研究的基础上结合成长期高新技术企业特点和所处的特定的成长期的阶段指出了相关研究的不足并提出了有别于传统单一估值方法的新的思路。具体上首先,本文从成长期高新技术企业的概念界定开始,并着重分析了生命周期特点和高新技术企业特点以及企业整体价值构成。然后本文通过对传统应用方法的分析指出其不能适应现实发展的需要。接着本文提出了一种针对成长期高新技术企业特点的更加实用的评估思路,核心是将成长期高新技术企业价值分为潜在价值和现有价值,并用剩余收益法估算企业的现有价值同时用实物期权法评估企业的潜在价值。然后在综合分析各项影响因素下对估值参数做出了调整,最终用这种评估方法分别得出成长期高新技术企业潜在价值和现有价值,并将两者结合就得到企业的最终价值。最后本文选了高新技术行业特种石墨行业龙头宁新新材作为案例评估对象,结合其他第三方评估报告作了对比分析,指出本方法的科学评估的合理性。从而提出了新的适合与成长期高新技术企业的实用估值方法,即用剩余收益法对成长期高新企业现有价值评估并且用实物期权B-S法评估成长期高新企业的潜在价值。企业整体价值为两者组合相加构成。本文的主要创新点在于:第一,在企业生命周期理论基础上,结合成长期高新技术企业的特点对传统单一收益法模型作出了改进。第二,引入了实物期权的方法结合剩余收益法对成长期高新技术企业的整体价值作出了科学的评估。第三,针对成长期高新技术企业特点和评估要求,对新模型中的参数作出了不同于传统企业的更加合理界定和调整。总之新的估值思路较好解决了传统单一模型在成长期高新技术企业价值评估中普遍存在的评估片面性和低估企业价值问题,较好地完成了对成长期高新技术企业整体价值的评估。
张子硕[9](2019)在《基于实物期权法的互联网企业价值评估研究 ——以顺网科技为例》文中提出随着网络时代的到来,我国互联网企业的上市融资、风险投资、并购重组等经济活动频繁发生。由于互联网行业在盈利模式、资产结构、市场环境等方面与传统行业有很大的不同,其未来发展具有不确定性,非财务因素对未来价值的影响作用大,因此我们需要选择一种体现互联网企业特点的估值方法对互联网企业的价值进行研究。本文的研究目的是将实物期权理论运用到互联网企业的价值评估中,同时考虑非财务因素对互联网企业价值的影响,以此丰富企业价值评估理论和方法,为投资者的投资管理决策提供依据。本文采用定量与定性结合,理论与实践结合,文献与模型结合等研究方法,选取一家互联网企业“顺网科技”,将企业价值分为现有价值和潜在价值,现有价值通过未来现金流量折现模型计算,潜在价值通过基于实物期权理论的B-S模型评估,同时引入用户忠诚度,品牌影响力,经营者管理模式等非财务因素对潜在价值进行调整,从而得到顺网科技的整体价值。在采用非财务因素调整的实物期权法对案例公司进行评估计算的结果与企业的评估基础日的市场价值进行对比后,两者的差异在合理的误差范围内。因此,非财务因素调整下的实物期权法在评估互联网企业价值方面存在着深远的意义,能为经营管理层的各项决策提供更真实可靠的基础数据。
李源[10](2019)在《货币政策与非金融企业杠杆率研究》文中指出一国非金融部门过高的杠杆率以及其过快的增速往往被认为会对经济造成负面影响,并一度被作为稳定的金融危机预警信号。2011年后,中国非金融企业部门杠杆率的快速攀升在世界范围内引发了广泛关注和担忧。穆迪、标准普尔等国际信用评级机构于2013年先后下调中国主权债务评级,认为过高的杠杆率是未来中国主要风险之一。众多学者和国际研究机构(如国际货币基金组织、国际清算银行等)纷纷建议中国应高度重视非金融企业部门杠杆率快速上涨的问题,积极主动寻求降低杠杆的方法,以防止债务风险和系统性风险的发生。然而,杠杆率毕竟是一个微观概念,笼统的通过信贷/GDP(宏观杠杆率)判定非金融企业部门杠杆率是否过高并不是一个很准确的解读,也不利于“去杠杆”政策的推出。为对我国非金融企业杠杆率存在的问题和“去杠杆”压力有更好的了解,有必要从微观角度进一步考察我国非金融企业债务问题现状和潜在债务风险。因此,本文首先从宏观和微观层面描述了我国非金融企业部门杠杆率一系列特征事实,并以亚洲金融危机前夕危机国家(地区)的相应指标作为对照基准,对我国非金融企业部门潜在债务风险进行了分析。结果表明,从宏观层面看,当前我国非金融企业部门宏观杠杆率不论在水平值还是增速上均显着高于其余新兴市场国家乃至亚洲金融危机前夕危机国家(地区)的平均水平。从微观层面看,我国非金融企业杠杆率存在明显的结构性问题。高杠杆主要集中于大规模企业、国有企业、产能过剩行业和西部地区。尽管从风险债务规模占比的数据来看我国非金融企业部门当前并不必然会爆发债务危机,但非金融企业财务状况在金融危机后期(2011年—2017年)的不断恶化与不断上涨的宏观杠杆率相互叠加始终是经济增长和金融稳定的巨大隐患。因此,有必要实施一系列措施抑制中国非金融企业部门杠杆率的上涨趋势,实现平稳去杠杆。我国非金融企业高杠杆问题与一些长期存在的体制问题不无关系,但作为影响流动性最主要的宏观经济政策,货币政策在我国非金融企业两轮加杠杆中的直接作用不容忽视。那么,若当前实施紧缩性货币政策是否有助于我国非金融企业实现良性“去杠杆”?为回答这一疑问,本文运用中国A股上市非金融企业2005—2017年的季度财务数据对上述问题进行了实证分析。结果表明,货币政策与企业杠杆率之间存在显着的“U”型曲线的非线性关系,这一非线性关系在短期杠杆率和非国有企业间表现的更为明显。即,非金融企业杠杆率最初会随货币政策的紧缩呈现下降趋势,一旦货币政策紧缩程度超过一定阈值,非金融企业杠杆率反而会出现回升。进一步研究发现,位于金融业市场化程度较低地区、竞争程度较低行业中的非国有企业以及实际盈利水平较低的非国有企业,其杠杆率与货币政策之间的“U”型非线性关系更为明显。上述异质性检验不仅说明了货币政策与非金融企业杠杆率间的非线性关系在不同地区、不同行业和不同企业间存在异质性,也在一定程度上验证了过度紧缩货币政策导致企业杠杆率上涨的替代性融资渠道和所有者权益渠道。与此同时,随着全球金融经济一体化的不断加深,新兴市场国家受美国货币政策外溢效应的影响越来越显着。货币政策国际间传导效应的存在是否会对我国非金融企业“去杠杆”造成影响以及影响形式如何?对上述问题的了解也是当前我国去杠杆过程中不容忽视的问题。本文在借鉴已有研究成果的基础上,运用28个新兴市场国家2003-2015年非金融类上市企业数据对上述问题进行了实证分析。结果表明,美国影子利率与新兴市场国家非金融企业杠杆率变动之间存在显着负相关关系,即宽松的美国货币政策会通过国际传导(利率渠道和融资约束渠道)推动新兴市场国家非金融企业杠杆率更快上涨。这一影响在融资约束程度较高的企业、外部融资依赖度更高的行业以及资本账户开放程度较高但汇率弹性僵化的国家更为显着。进一步研究发现,平均来看,亚洲地区的新兴市场国家,其国内非金融企业杠杆率变动受美国货币政策影响的程度要显着高于世界其它地区。而一国较高的金融发展程度则有助于缓解美国货币政策对本国非金融企业杠杆率变动带来的冲击。无论货币政策在我国非金融企业“去杠杆”进程中如何作为,其对实体经济的影响均需要通过诸如资产价格渠道、信贷渠道等传导渠道来实现。由于我国资本市场发展相对不完善,银行主导型金融体系使信贷渠道成为货币政策传导的主要渠道。货币政策作为总量政策本身便很难解决我国非金融企业杠杆率存在的结构性问题。在我国特有的经济体制下,高度依赖银行信贷的间接融资方式不仅推升了非金融企业杠杆率还进一步增加了货币政策保障我国非金融企业实现结构化去杠杆的难度。大力发展资本市场、提升金融结构市场化程度不仅有助于增加非金融企业融资渠道,特别是股权融资,还可能有助于提升其它货币政策传导渠道在我国货币政策传导中的有效性。那么,金融结构市场化程度的增加是否有助于化解我国非金融企业杠杆率存在的结构性问题?是否能增强国内货币政策对企业杠杆率的影响以及缓解发达国家货币政策国际传导的影响?本文运用2000—2015年47个国家(地区)上市非金融企业数据对上述问题进行了实证分析。结果表明,金融结构与企业杠杆率之间呈现显着的负相关关系,即金融结构市场化程度的提升有助于降低企业杠杆率。同时,金融结构市场化程度增加在降低企业整体杠杆率的同时也会增加企业债务期限。这一关系在不同国家、不同行业和不同企业间呈现显着异质性。首先,一国经济增长对投资依赖程度越低、金融发展程度越高、监管质量越好、信息披露程度越高,金融结构市场化程度增加对企业降杠杆的作用越显着;其次,金融结构市场化程度增加对企业杠杆率的负向影响在创新型行业中表现得更为明显;最后,在那些高杠杆、大规模、低盈利、股权集中度较低以及政企关联较弱的企业,金融结构市场化程度的增强对企业降杠杆的作用更显着。另外,一国金融结构市场化程度的增加有助于提升国内货币政策对非金融企业杠杆率的影响效力,缓解发达国家货币政策国际传导对国内非金融企业杠杆率的影响。因此,为推动我国非金融企业顺利实现结构化去杠杆,国内货币政策应在保持稳健中性的前提下适度增加灵活性,根据形势动态变化,松紧适度。监管层在今后也应该重视美国货币政策变动带来的影响,避免国内外冲击叠加造成非金融企业过快去杠杆带来的风险。在保持我国货币政策稳健中性的前提下,金融层面还需要高度重视资本市场的发展,确保直接融资和间接融资结构均衡合理。同时宏观上需要转变经济增长方式,推动经济结构转型,加强监管,完善信息披露制度;微观上改善公司治理结构,降低政府对企业的干预程度。
二、6600亿元国债的价值评估(论文开题报告)
(1)论文研究背景及目的
此处内容要求:
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景,再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题,并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例:
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
(2)本文研究方法
调查法:该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法:用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法:通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法:通过调查文献来获得资料,从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法:依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法:对研究对象进行“质”的方面的研究,这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法:通过具体的数字,使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法:运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法:这是社会科学用来分析社会现象的一种方法,从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法:通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、6600亿元国债的价值评估(论文提纲范文)
(1)基于期权定价模型的教育培训机构价值评估研究 ——以中公教育为例(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
1 绪论 |
1.1 选题背景及研究意义 |
1.1.1 选题背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 国内外研究现状及评述 |
1.2.1 国外研究现状 |
1.2.2 国内研究现状 |
1.2.3 研究现状评述 |
1.3 研究内容及技术路线 |
1.3.1 研究内容 |
1.3.2 研究技术路线 |
1.4 研究方法及创新点 |
1.4.1 研究方法 |
1.4.2 研究的创新点 |
2 企业价值的相关概念及价值评估方法 |
2.1 企业价值的相关概念及理论基础 |
2.1.1 企业价值概念及理论基础 |
2.1.2 实物期权概念及理论基础 |
2.2 企业价值评估方法 |
2.2.1 传统评估方法 |
2.2.2 实物期权定价法 |
2.2.3 实物期权法与传统方法比较 |
3 教育培训机构期权特性及适用性分析 |
3.1 我国教育培训机构基本状况 |
3.1.1 起步较晚,发展潜力巨大 |
3.1.2 服务质量和教学质量参差不齐 |
3.1.3 具有品牌效应机构数量少,选择范围有限 |
3.2 教育培训机构的期权特性 |
3.2.1 教育培训机构看涨期权特性 |
3.2.2 教育培训机构扩张期权特性 |
3.2.3 教育培训机构复合期权特性 |
3.3 实物期权法对教育培训机构评估的适用性分析 |
4 教育培训机构期权价值评估模型构建 |
4.1 教育培训机构的价值构成 |
4.1.1 培训机构现有价值 |
4.1.2 培训机构期权价值 |
4.2 教育培训机构现有价值评估 |
4.2.1 评估模型的选择 |
4.2.2 现有价值评估模型的参数估计 |
4.3 教育培训机构期权价值评估 |
4.3.1 期权定价模型的选择 |
4.3.2 期权价值评估模型的参数估计 |
5 基于实物期权法的教育培训机构价值评估案例分析 |
5.1 中公教育培训机构概况 |
5.1.1 中公教育简介 |
5.1.2 中公业务结构 |
5.1.3 中公盈利模式 |
5.2 中公现有价值评估 |
5.2.1 评估假设 |
5.2.2 确定未来预测期 |
5.2.3 折现率的确定 |
5.2.4 现金流的预测 |
5.2.5 企业的后续价值 |
5.3 中公教育期权价值评估 |
5.3.1 标的资产的价值S0 |
5.3.2 期权的执行价格K |
5.3.3 标的资产价格的波动率σ |
5.3.4 距离期权到期日t |
5.3.5 期权有效期内的无风险率r |
5.3.6 期权价值计算结果 |
5.4 中公教育培训机构整体价值计算与结果分析 |
6 研究结论与不足 |
6.1 研究结论 |
6.2 研究的不足 |
致谢 |
参考文献 |
附录 |
个人简历、在学期间发表的学术论文及取得的研究成果 |
(2)中国利率传导机制研究(论文提纲范文)
摘要 |
abstract |
第一章 绪论 |
1.1 选题背景及意义 |
1.2 文献综述 |
1.3 技术路线和研究方法 |
1.4 论文结构安排与创新点 |
第二章 利率传导机制相关理论回顾 |
2.1 马克思的利率传导机制相关理论 |
2.2 新古典主义的利率传导机制相关理论 |
2.3 凯恩斯与后凯恩斯学派的利率传导机制相关理论 |
2.4 新凯恩斯学派的利率传导机制相关理论 |
2.5 奥地利学派的利率传导机制相关理论 |
2.6 货币主义关于利率传导机制的相关理论 |
2.7 本章小结 |
第三章 我国的利率传导过程与作用机理 |
3.1 我国利率的传统演进历程 |
3.2 我国的利率传导过程与理论分析框架 |
3.3 我国央行与商业银行之间的利率传导 |
3.4 我国商业银行之间的利率传导 |
3.5 我国商业银行与企业、居民之间的利率传导 |
3.6 对我国利率传导机制有效性的数据检验 |
3.7 我国利率传导机制存在的问题 |
3.8 本章小结 |
第四章 疏导我国利率传导机制的经验模式借鉴与难点 |
4.1 疏导利率传导机制的基本逻辑 |
4.2 疏导利率传导机制的主要模式与经验 |
4.3 疏导利率传导机制的政治经济学分析 |
4.4 疏导利率传导机制的政策启示 |
4.5 疏导我国利率传导机制的难点 |
4.6 本章小结 |
第五章 疏导我国利率传导机制的对策研究 |
5.1 建立成熟发达的货币市场 |
5.2 完善我国价格型货币政策操作框架 |
5.3 完善市场利率期限结构的传导机制 |
5.4 继续深化贷款利率市场化改革 |
5.5 增强商业银行的利率定价能力 |
5.6 本章小结 |
第六章 研究结论、政策建议与展望 |
6.1 研究结论与政策建议 |
6.2 未来展望 |
参考文献 |
中文文献 |
外文文献 |
附录 |
致谢 |
(3)基于宏观审慎管理的社会融资规模形成机制和风险监测研究(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
第一章 绪论 |
1.1 研究背景和意义 |
1.1.1 次贷危机引发了金融统计对信息缺口的关注 |
1.1.2 我国金融监管转向关注宏观审慎管理 |
1.1.3 我国宏观经济管理面临新挑战 |
1.1.4 研究意义 |
1.2 研究内容和方法 |
1.2.1 研究内容和结构安排 |
1.2.2 研究方法 |
1.3 创新点 |
第二章 理论基础和文献综述 |
2.1 社会融资规模概念和统计属性 |
2.1.1 概念形成、完善及评价 |
2.1.2 统计构成、编制原则及评价 |
2.1.3 统计指标的实践环境 |
2.2 社会融资规模形成的理论基础 |
2.2.1 货币供求理论与信用创造 |
2.2.2 货币政策传导的货币与信用观点 |
2.2.3 理论启示 |
2.3 社会融资规模研究的文献回顾 |
2.3.1 金融监管当局对社会融资规模的研究 |
2.3.2 对社会融资规模是否可以成为货币政策传导目标的文献研究 |
2.3.3 关于社会融资规模的其他重要经济金融指标关系的研究 |
2.3.4 关于统计数据质量的相关研究 |
2.3.5 文献评述 |
2.4 宏观审慎管理的文献回顾 |
2.4.1 宏观经济管理的相关文献 |
2.4.2 宏观审慎监管的相关文献 |
2.4.3 理论启示与文献评述 |
第三章 社会融资规模运行现状的形成 |
3.1 社会融资规模存量的波动特征和原因分析 |
3.1.1 存量指标的形成过程 |
3.1.2 存量趋势特征的形成和原因分析 |
3.1.3 影响存量形成的因素 |
3.2 社会融资规模增量的波动特征和原因分析 |
3.2.1 增量指标的形成过程 |
3.2.2 增量趋势特征的形成和原因分析 |
3.2.3 影响增量形成的因素 |
3.3 社会融资规模结构的波动特征和原因分析 |
3.3.1 结构性指标的形成过程 |
3.3.2 结构性趋势特征的形成和原因分析 |
3.3.3 影响结构形成的因素 |
3.4 波动的动态相关性分析 |
3.4.1 DCC-Garch模型及变量选取 |
3.4.2 社会融资规模存量与相关变量的动态相关性 |
3.4.3 社会融资规模增量与相关变量的动态相关性 |
3.4.4 主要结论 |
第四章 社会融资规模的信用创造机制分析 |
4.1 社会融资规模的信用创造路径模拟 |
4.1.1 表内业务 |
4.1.2 直接融资 |
4.1.3 贷款核销 |
4.1.4 表外业务 |
4.1.5 其他融资 |
4.2 社会融资规模的信用创造机制 |
4.2.1 存在货币统计缺口的信用模型 |
4.2.2 存在货币统计缺口和社融循环的信用模型 |
4.2.3 实证检验 |
第五章 社会融资规模的产出机制分析 |
5.1 社会融资规模与实际产出水平 |
5.1.1 STR模型和变量选取 |
5.1.2 变量检验和模型估计 |
5.1.3 检验结论解释 |
5.1.4 对宏观经济管理的意义 |
5.2 社会融资规模与目标产出水平 |
5.2.1 目标产出的界定 |
5.2.2 社会融资规模对目标产出的影响路径 |
5.3 社会融资规模与潜在产出水平 |
5.3.1 潜在产出的含义 |
5.3.2 社会融资规模对潜在产出的影响路径 |
第六章 社会融资规模风险综合评价与监测 |
6.1 社会融资规模风险评价的模型选择 |
6.1.1 基本思路 |
6.1.2 因子分析模型 |
6.2 社会融资规模的风险综合评价体系构建 |
6.2.1 指标体系构建 |
6.2.2 因子分析模型的检验和构建 |
6.3 社会融资规模风险综合评价 |
6.3.1 因子分析结果评价 |
6.3.2 人工神经网络的验证和评价 |
6.4 社会融资规模风险监测 |
第七章 宏观审慎框架下优化社会融资规模管理的对策 |
7.1 加快调整和完善社会融资规模统计口径 |
7.1.1 拓展和补充现有社会融资规模统计口径 |
7.1.2 创新性构建社会融资规模的资金使用统计口径 |
7.1.3 补足社会融资规模关联性指标统计口径短板 |
7.2 高效推进金融业综合统计实施 |
7.2.1 建立健全金融业标准化统计制度 |
7.2.2 重点搭建金融业综合统计信息平台 |
7.3 探索运用大数据的关联性监测方法 |
7.3.1 强化金融系统内部的大数据关联 |
7.3.2 运用跨行业的数据关联监测方法 |
7.4 构建以社融为核心的宏观审慎管理协调机制 |
第八章 结论与展望 |
8.1 研究结论 |
8.2 不足之处和研究展望 |
致谢 |
参考文献 |
附录 A 攻读博士学位期间发表论文、参加课题情况 |
附录 B 部分月度原始数据表 |
附录 C 部分季度/年度原始数据表 |
附录 D 社会融资规模风险综合评价得分表 |
(4)基于实物期权法的轻资产企业价值评估研究 ——以游族网络为例(论文提纲范文)
摘要 |
ABSTRACT |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景 |
1.2 研究意义 |
1.3 文献综述 |
1.3.1 国外文献综述 |
1.3.2 国内文献综述 |
1.3.3 文献评述 |
1.4 研究内容、方法及创新点 |
1.4.1 研究内容 |
1.4.2 研究方法 |
1.4.3 研究的创新点 |
第2章 轻资产企业特征及价值驱动因素分析 |
2.1 轻资产企业概述 |
2.1.1 轻资产企业界定 |
2.1.2 轻资产企业行业分布及分类 |
2.2 轻资产企业特征分析 |
2.3 轻资产企业主要价值驱动因素分析 |
第3章 实物期权法及其计价 |
3.1 实物期权的基本概念 |
3.2 实物期权的特征 |
3.3 实物期权的分类 |
3.3.1 投资决策中的实物期权 |
3.3.2 资产评估中的实物期权 |
3.4 实物期权定价模型 |
第4章 轻资产企业价值评估途径研究 |
4.1 传统评估方法在轻资产企业价值评估中的适用性分析 |
4.1.1 成本法的适用性分析 |
4.1.2 市场法的适用性分析 |
4.1.3 收益法的适用性分析 |
4.2 实物期权法在轻资产企业价值评估中的应用研究 |
4.2.1 轻资产企业的实物期权识别 |
4.2.2 实物期权法在轻资产企业价值评估中的适用性分析 |
4.3 轻资产企业价值评估模型构建 |
4.3.1 基于现金流量折现法的现有价值评估 |
4.3.2 基于实物期权法的潜在价值评估 |
第5章 轻资产企业价值评估途径的案例研究-以游族网络公司为例 |
5.1 游族网络基本情况概述 |
5.1.1 游族网络公司介绍及发展情况 |
5.1.2 游族网络的轻资产模式 |
5.1.3 游族网络的价值影响因素分析 |
5.2 B-S模型在游族网络价值评估中的具体应用 |
5.2.1 游族网络现有价值评估 |
5.2.2 游族网络期权价值评估 |
5.2.3 游族网络整体价值 |
5.2.4 评估结果的对比与分析 |
第6章 研究结论、不足及展望 |
6.1 研究的结论 |
6.2 研究的不足 |
6.3 研究展望 |
参考文献 |
攻读硕士学位期间论文发表及科研情况 |
致谢 |
附表 |
(5)“偿二代”下我国寿险公司最优资产配置研究 ——基于MSP模型(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
绪论 |
0.1 研究背景与意义 |
0.2 文献综述 |
0.3 研究思路及方法 |
0.4 可能的创新与不足 |
第1章 我国寿险业资产配置的现状分析 |
1.1 我国寿险业的发展现状 |
1.2 我国寿险业资产配置的现状 |
1.3 我国上市寿险公司的资产配置情况 |
1.3.1 资产配置结构 |
1.3.2 投资收益情况 |
1.3.3 资产负债期限结构 |
第2章 偿二代下寿险公司最优资产配置的理论分析 |
2.1 我国偿二代的实施现状 |
2.2 偿二代对我国寿险公司资产配置的影响 |
2.2.1 寿险公司市场风险资本约束 |
2.2.2 寿险公司信用风险资本约束 |
第3章 偿二代下寿险公司最优资产配置的实证分析 |
3.1 多阶段随机规划模型的构建 |
3.1.1 模型假设和参数说明 |
3.1.2 目标函数和约束条件 |
3.1.3 模型的运作过程 |
3.2 偿二代下MSP模型的实证研究 |
3.2.1 资产情景生成 |
3.2.2 负债情景预测 |
3.2.3 市场风险最低资本要求计算 |
3.2.4 对资产投资比例的限制 |
3.3 实证结果及分析 |
3.4 本章小结 |
第4章 偿二代下寿险公司资产配置的几点建议 |
4.1 完善保险监管机构的风险监测机制 |
4.2 提高寿险公司大类资产配置能力 |
4.3 加强寿险公司资产端与负债端联动 |
结论 |
参考文献 |
附录 |
致谢 |
(6)我国地方政府债券发行定价研究 ——基于信用利差的角度(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
1 绪论 |
1.1 研究背景与选题意义 |
1.1.1 研究背景 |
1.1.2 研究意义 |
1.2 相关概念界定及说明 |
1.2.1 地方政府 |
1.2.2 地方政府债券 |
1.2.3 地方政府债券发行制度 |
1.2.4 地方政府债券发行定价 |
1.3 研究方法与论文结构安排 |
1.3.1 研究方法 |
1.3.2 研究框架 |
1.4 本文的创新点与不足 |
1.4.1 主要创新点 |
1.4.2 不足之处 |
2 文献综述及评析 |
2.1 关于公债发行定价的研究 |
2.1.1 关于公债发行的研究 |
2.1.2 关于公债发行定价形成的研究 |
2.2 关于地方政府债券发行定价的研究 |
2.2.1 关于地方政府债券发行定价的研究方法和理论模型 |
2.2.2 关于地方政府债券发行定价影响因素的研究 |
2.2.3 关于地方政府债券发行定价偏离的研究 |
2.3 文献评述 |
3 理论分析 |
3.1 理论基础 |
3.1.1 公债管理理论 |
3.1.2 中央与地方财政关系理论 |
3.1.3 信用利差理论 |
3.1.4 理论组织框架 |
3.2 分析框架 |
3.2.1 研究视角 |
3.2.2 理论模型与作用机理 |
3.3 本章小结 |
4 地方政府债券发行定价历史演变、现状及特征 |
4.1 地方政府债券发行定价的历史演变 |
4.1.1 发行制度的改革 |
4.1.2 发行利差的演变 |
4.2 地方政府债券发行定价的现状 |
4.2.1 发行定价方式 |
4.2.2 发行定价管理 |
4.2.3 发行定价利差 |
4.3 地方政府债券发行定价的特征 |
4.3.1 发行利差逐渐扩大 |
4.3.2 发行制度日趋市场化 |
4.4 本章小结 |
5 地方政府债券发行定价的实证分析:基于发行利差影响因素的视角 |
5.1 研究设计 |
5.2 模型设定 |
5.3 指标选择 |
5.3.1 被解释变量 |
5.3.2 解释变量 |
5.4 数据统计 |
5.4.1 数据来源 |
5.4.2 样本选取 |
5.4.3 变量的描述性统计 |
5.5 实证结果 |
5.5.1 结果分析之一:发行要素与发行利差 |
5.5.2 结果分析之二:宏观经济要素与发行利差 |
5.5.3 结果分析之三:市场要素与发行利差 |
5.5.4 结果分析之四:地方政府债务风险要素与发行利差 |
5.5.5 结果分析之五:地方政府债券市场机制要素与发行利差 |
5.5.6 结果分析之六:地方政府债券干预要素与发行利差 |
5.6 内生性分析 |
5.7 稳健性检验 |
5.7.1 信用利差指标分析 |
5.7.2 Bootstrap与稳健标准误检验 |
5.7.3 基于面板的模型检验 |
5.8 驱动因素分析:基于变量标准化回归 |
5.9 本章小结 |
6 地方政府债券发行定价偏离实证分析:基于发行溢价率的视角 |
6.1 研究设计 |
6.2 模型设定 |
6.3 指标选择 |
6.3.1 被解释变量 |
6.3.2 解释变量 |
6.4 数据统计 |
6.4.1 数据来源 |
6.4.2 样本选取 |
6.4.3 变量的描述性统计 |
6.5 实证结果 |
6.5.1 结果分析之一: 发行要素与发行溢价率 |
6.5.2 结果分析之二: 宏观经济要素与发行溢价率 |
6.5.3 结果分析之三: 地方政府债务风险要素与发行溢价率 |
6.5.4 结果分析之四: 地方政府债券市场机制要素与发行溢价率 |
6.5.5 结果分析之五: 地方政府债券干预要素与发行溢价率 |
6.6 内生性分析 |
6.7 稳健性检验 |
6.7.1 溢价率指标分析 |
6.7.2 Bootstrap与稳健标准误检验 |
6.7.3 基于面板模型的检验 |
6.8 二级市场定价合理性分析 |
6.9 驱动因素分析:基于变量标准化回归 |
6.10 本章小结 |
7 国际经验借鉴 |
7.1 以市场化发行定价为原则 |
7.2 建立完善的一级发行制度 |
7.2.1 确定“黄金法则”发行框架 |
7.2.2 明确发行主体责任 |
7.2.3 强化信息披露 |
7.2.4 发挥信用评级约束功能 |
7.2.5 严格约束参与各方行为,促进公平交易与定价 |
7.3 建设发达的二级市场,为发行定价提供参考基础 |
7.3.1 降低投资门槛和投资成本 |
7.3.2 丰富资本市场品种,发展对应的衍生品种 |
7.3.3 建立完整的收益率曲线 |
7.3.4 丰富地方政府债券投资者群体 |
7.4 强化监管和风险处置制度,提高投资者信心 |
7.5 税收、风险资产等政策的支持及变革 |
7.6 本章小结 |
8 研究结论和政策建议 |
8.1 研究结论 |
8.1.1 政府干预与政府信用约束是我国发行定价的重要因素 |
8.1.2 发行制度和市场的演变是推动市场化发行定价的重要动力 |
8.1.3 一般债券与项目收益债券发行定价区别不大 |
8.1.4 与二级市场定价相比,发行定价偏离程度较大 |
8.1.5 先进国家地方政府债券发行定价经验对我国具有借鉴意义 |
8.2 政策建议 |
8.2.1 以市场化发行定价为原则,严格约束政府干预行为 |
8.2.2 深化发行制度改革,形成合理定价机制 |
8.2.3 健全地方政府债券市场基础设施 |
8.2.4 提高利息和交易税收、风险资产等支持力度 |
8.2.5 健全地方政府财政信用管理 |
参考文献 |
研究生期间科研成果 |
后记 |
(7)鸿鑫公司滚珠丝杠项目的商业计划书(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
第一章 绪论 |
1.1 选题背景及意义 |
1.2 文献综述 |
1.2.1 商业计划书的撰写 |
1.2.2 滚珠丝杠的行业发展 |
1.2.3 商业计划投资决策方法 |
1.3 研究方法与内容 |
第二章 公司介绍及滚珠丝杠项目介绍 |
2.1 鸿鑫公司规划和目标 |
2.2 鸿鑫公司介绍 |
2.2.1 鸿鑫公司愿景、使命,价值观 |
2.2.2 鸿鑫公司组织架构 |
2.3 滚珠丝杠项目介绍 |
2.3.1 滚珠丝杠生产流程,工艺,检测标准 |
2.3.2 丝杠加工主要设备 |
2.3.3 公司战略定位 |
2.3.4 项目竞争分析 |
2.3.5 公司市场规划 |
2.4 员工配置及成本 |
2.4.1 员工配置: |
2.4.2 人力成本支出 |
2.5 本章小结 |
第三章 项目的环境分析 |
3.1 宏观环境分析 |
3.1.1 政策推动 |
3.1.2 经济环境 |
3.1.3 技术分析 |
3.2 行业环境分析 |
3.2.1 进入门槛分析 |
3.2.2 替代品分析 |
3.2.3 供应商讨价还价的能力 |
3.2.4 顾客讨价还价的能力 |
3.2.5 竞争对手分析 |
3.3 市场需求分析 |
3.3.1 目标市场发展趋势 |
3.3.2 市场需求趋势 |
3.4 项目的SWOT分析 |
3.4.1 项目的优势S |
3.4.2 项目的劣势W |
3.4.3 项目的机会O |
3.4.4 项目的威胁T |
3.4.5 应对策略 |
3.5 本章小结 |
第四章 营销计划 |
4.1 目标市场选择与定位 |
4.1.1 市场细分 |
4.1.2 目标市场选择 |
4.1.3 市场定位 |
4.2 市场营销策略 |
4.2.1 拓展计划 |
4.2.2 市场营销组合策略 |
4.2.3 重点客户策略 |
4.2.4 其它策略 |
4.3 营销队伍结构及管理模式 |
4.4 本章小结 |
第五章 财务计划 |
5.1 投融资预算 |
5.1.1 资金来源与结构 |
5.1.2 资金使用计划 |
5.2 项目经营预测 |
5.2.1 项目收入预测 |
5.2.2 项目支出预测 |
5.2.3 项目利润及现金流分析 |
5.3 项目投资决策指标分析 |
5.3.1 投资回收期 |
5.3.2 投资净现值 |
5.3.3 内部报酬率 |
5.3.4 修正的内部报酬率 |
5.4 风险资本的退出方式及投资回报 |
5.4.1 风险资本的退出方式 |
5.4.2 风险资本的投资回报 |
5.5 本章小结 |
第六章 风险分析与对策 |
6.1 风险的定性分析 |
6.2 风险的定量分析 |
6.2.1 单因素敏感性分析 |
6.2.2 多因素敏感性分析 |
6.3 风险的防范 |
6.4 本章小结 |
结论 |
参考文献 |
致谢 |
附件 |
(8)成长期高新技术企业的估值研究 ——基于宁新新材的案例分析(论文提纲范文)
致谢 |
摘要 |
Abstract |
1 引言 |
1.1 论文背景与研究问题 |
1.2 研究思路与研究内容 |
1.3 本文研究意义 |
1.4 本文研究方案 |
2 文献综述和理论基础 |
2.1 文献综述 |
2.1.1 成长期高新技术企业估值研究综述 |
2.1.2 剩余收益法研究综述 |
2.1.3 实物期权法研究综述 |
2.1.4 文献述评 |
2.2 理论基础 |
2.2.1 生命周期理论 |
2.2.2 剩余收益理论 |
2.2.3 实物期权理论 |
3 成长期高新技术企业的概述及分析 |
3.1 高新技术企业概念与认定 |
3.2 高新技术企业生命周期 |
3.3 成长期高新技术企业特点 |
3.4 高新技术企业价值构成 |
3.4.1 基于现有资产的价值 |
3.4.2 基于潜在获利能力的价值 |
4 成长期高新技术企业价值评估模型的探讨 |
4.1 高新技术企业传统估值理论综述 |
4.1.1 市场法 |
4.1.2 收益法 |
4.1.3 成本法 |
4.1.4 三种传统方法对成长期高新技术企业估值适用性分析 |
4.2 成长期阶段下高新技术企业估值组合评估模型构建 |
4.2.1 高新技术企业组合估值模型概述 |
4.2.2 基于高新技术企业生命周期的组合估值模型分析 |
4.2.3 成长期阶段下高新技术企业估值组合模型参数调整 |
4.3 成长期阶段下高新技术企业估值组合模型适用性分析 |
4.3.1 组合模型的理论适用性分析 |
4.3.2 组合模型的实践适用性分析 |
5 宁新新材价值评估案例介绍 |
5.1 宁新新材公司基本情况 |
5.1.1 宁新新材公司基本介绍 |
5.1.2 行业发展情况 |
5.1.3 宁新新材公司竞争优势 |
5.2 宁新新材原第三方估值报告 |
5.2.1 石墨及碳素制品制造行业新三板挂牌公司定增情况 |
5.2.2 石墨及碳素制品制造行业的上市公司 |
5.3 原第三方估值情况总结 |
6 宁新新材案例价值评估方法的改进 |
6.1 宁新新材公司现有资产价值评估 |
6.1.1 基本思路 |
6.1.2 参数的估算与调整 |
6.1.3 现有资产价值估值结果 |
6.2 宁新新材公司潜在资产价值评估 |
6.2.1 实物期权的识别 |
6.2.2 参数的估算与调整 |
6.2.3 公司潜在期权价值估值结果 |
6.3 案例结论 |
6.3.1 案例结果分析 |
6.3.2 研究结论说明 |
7 结论 |
参考文献 |
作者简历及攻读硕士学位期间取得的研究成果 |
学位论文数据集 |
(9)基于实物期权法的互联网企业价值评估研究 ——以顺网科技为例(论文提纲范文)
中文摘要 |
Abstract |
第一章 绪论 |
1.1 研究背景 |
1.2 研究目的和意义 |
1.2.1 研究目的 |
1.2.2 研究意义 |
1.3 国内外研究现状 |
1.3.1 互联网企业价值评估方法文献综述 |
1.3.2 实物期权法文献综述 |
1.3.3 实物期权法在互联网企业价值评估应用的文献综述 |
1.3.4 非财务因素在互联网企业价值评估应用的文献综述 |
1.3.5 文献评述 |
1.4 研究内容和方法 |
1.4.1 研究内容 |
1.4.2 研究方法 |
1.4.3 研究路线图 |
1.5 本文创新点 |
1.6 本章小结 |
第二章 企业价值评估的理论与方法 |
2.1 企业价值评估的概念与企业价值理论 |
2.1.1 企业价值评估的概念 |
2.1.2 企业价值理论 |
2.2 实物期权的基本原理与定价方法 |
2.2.1 实物期权的含义 |
2.2.2 实物期权的特点 |
2.2.3 实物期权的分类 |
2.2.4 实物期权的定价模型 |
2.2.5 非财务因素引入实物期权的含义 |
2.2.6 调整后的实物期权在价值评估中的作用 |
2.3 本章小结 |
第三章 互联网企业的价值评估现状 |
3.1 互联网企业的相关介绍 |
3.1.1 互联网企业的界定 |
3.1.2 互联网企业的发展状况 |
3.1.3 互联网企业的特殊性 |
3.1.4 互联网企业中存在的期权 |
3.2 现有评估方法在互联网企业价值评估中的局限性 |
3.2.1 市场法的局限性 |
3.2.2 成本法的局限性 |
3.2.3 收益法的局限性 |
3.3 影响互联网企业潜在价值的非财务因素 |
3.3.1 与专利权相关的非财务因素 |
3.3.2 与投资决策相关的非财务因素 |
3.3.3 与客户相关的非财务因素 |
3.4 引入非财务因素的实物期权法的适用性分析 |
3.4.1 互联网企业具备期权特性 |
3.4.2 调整后的实物期权法能够评估管理灵活性的价值 |
3.4.3 调整后的实物期权法能够评价潜在获利能力的价值 |
3.5 引入非财务因素的实物期权法的可行性分析 |
3.5.1 通过衡量投资项目的获利能力调整互联网企业价值 |
3.5.2 通过衡量柔性决策的价值调整互联网企业价值 |
3.6 本章小结 |
第四章 顺网科技企业价值评估 |
4.1 顺网科技公司介绍 |
4.1.1 公司简介 |
4.1.2 发展状况 |
4.1.3 顺网科技包含的期权分析 |
4.2 顺网科技公司价值计算 |
4.2.1 企业基础价值的计算 |
4.2.2 企业潜在价值的计算 |
4.2.3 企业整体价值的计算 |
4.3 评估模型有效性检验 |
4.4 本章小结 |
第五章 结论与展望 |
5.1 研究总结 |
5.2 研究不足 |
5.3 研究展望 |
5.4 本章小结 |
参考文献 |
附录 |
附录一 专家打分表 |
附录二 专家评分表 |
附录三 顺网科技2017年股价波动率表 |
致谢 |
(10)货币政策与非金融企业杠杆率研究(论文提纲范文)
摘要 |
Abstract |
第1章 绪论 |
1.1 研究背景和意义 |
1.2 研究内容和创新点 |
1.2.1 研究内容 |
1.2.2 主要创新点 |
1.3 研究思路和方法 |
1.3.1 研究思路 |
1.3.2 研究方法 |
第2章 文献综述 |
2.1 资本结构主要理论 |
2.2 杠杆率现状分析 |
2.3 杠杆率的影响因素 |
2.4 货币政策与“去杠杆” |
第3章 中国非金融企业杠杆率的特征事实:现状、成因、风险 |
3.1 引言 |
3.2 中国非金融企业部门杠杆率现状 |
3.2.1 非金融企业部门杠杆率的跨国对比 |
3.2.2 非金融企业部门债务组成变动 |
3.2.3 非金融企业杠杆率的结构性问题 |
3.3 中国非金融企业部门高杠杆的成因 |
3.3.1 国内因素 |
3.3.2 全球因素 |
3.4 中国非金融企业的债务风险 |
3.4.1 企业高负债率对经济金融稳定的影响 |
3.4.2 非金融企业潜在债务风险 |
3.5 本章小结 |
第4章 货币政策与非金融企业杠杆率 |
4.1 引言 |
4.2 文献综述与研究假设 |
4.3 数据来源和计量模型设定 |
4.3.1 数据来源 |
4.3.2 主要变量定义和计算 |
4.3.3 计量模型设定 |
4.4 实证结果分析 |
4.4.1 基准回归结果 |
4.4.2 异质性检验 |
4.5 稳健性检验 |
4.6 本章小结 |
第5章 货币政策国际传导与非金融企业杠杆率 |
5.1 引言 |
5.2 文献综述与研究假设 |
5.3 数据来源和计量模型设定 |
5.3.1 数据来源 |
5.3.2 主要变量定义和计算 |
5.3.3 计量模型设定 |
5.4 实证结果分析 |
5.4.1 不同行业间异质性 |
5.4.2 不同企业间异质性 |
5.4.3 不同国家间异质性 |
5.5 稳健性检验 |
5.6 进一步研究 |
5.7 本章小结 |
第6章 金融结构与非金融企业“去杠杆” |
6.1 引言 |
6.2 文献综述与研究假设 |
6.3 数据来源和计量模型设计 |
6.3.1 数据来源 |
6.3.2 主要变量定义和计算 |
6.3.3 计量模型设定 |
6.4 实证结果 |
6.4.1 基准回归结果 |
6.4.2 国家特征、金融结构与企业杠杆率 |
6.4.3 行业特征、金融结构与企业杠杆率 |
6.4.4 企业特征、金融结构与企业杠杆率 |
6.5 金融结构、货币政策与企业杠杆率 |
6.6 稳健性检验 |
6.7 本章小结 |
第7章 全文结论与研究拓展 |
7.1 主要结论 |
7.2 研究拓展 |
参考文献 |
攻读博士学位期间发表的学术论文 |
致谢 |
四、6600亿元国债的价值评估(论文参考文献)
- [1]基于期权定价模型的教育培训机构价值评估研究 ——以中公教育为例[D]. 王娟娟. 重庆理工大学, 2021(02)
- [2]中国利率传导机制研究[D]. 崔秀丽. 中央财经大学, 2020(02)
- [3]基于宏观审慎管理的社会融资规模形成机制和风险监测研究[D]. 程铖. 昆明理工大学, 2020(05)
- [4]基于实物期权法的轻资产企业价值评估研究 ——以游族网络为例[D]. 王瑞琪. 青岛理工大学, 2019(02)
- [5]“偿二代”下我国寿险公司最优资产配置研究 ——基于MSP模型[D]. 郭梦瑶. 厦门大学, 2019(08)
- [6]我国地方政府债券发行定价研究 ——基于信用利差的角度[D]. 刘锐. 中国财政科学研究院, 2019(01)
- [7]鸿鑫公司滚珠丝杠项目的商业计划书[D]. 潘小英. 华南理工大学, 2019(01)
- [8]成长期高新技术企业的估值研究 ——基于宁新新材的案例分析[D]. 马骏. 北京交通大学, 2019(01)
- [9]基于实物期权法的互联网企业价值评估研究 ——以顺网科技为例[D]. 张子硕. 苏州大学, 2019(04)
- [10]货币政策与非金融企业杠杆率研究[D]. 李源. 中央财经大学, 2019(08)